20220610-大有期货-油脂油料研究周报_供应端影响乏力_油弱粕强转换_23页_1mb

油脂油料周报总结（20220606-20220610）

核心内容概览

本周油脂油料市场整体呈现震荡格局，供应端影响乏力，市场情绪复杂。美豆市场因旧作出口需求超预期及天气有利，价格有所上涨，但上涨动力不足，仍以震荡偏强为主。粕类市场则因国内厂商现货报价震荡、油厂高开机率及部分工厂累库，供给宽松预期持续，但三季度需求预期较好，市场整体维持强势震荡态势。油脂市场受印尼出口限制及马棕产量恢复影响，短期有调整需求，棕榈油价格维持高位震荡。

主要观点

美豆市场

• 基本面：受旧作出口需求超预期及天气有利影响，美豆市场交易情绪复杂，价格有所上涨。
• 天气影响：美国中西部土壤条件理想，利于播种与初期生长，但天气仍存在不确定性。
• 市场预期：美豆价格缺乏持续上涨动力，预计仍将震荡偏强。

豆粕市场

• 现货报价：国内厂商豆粕现货报价震荡，市场整体供给宽松，基差承压。
• 需求预期：三季度国内进口大豆买船缺口及储备豆拍卖节奏可能对需求产生影响。
• 市场判断：豆粕市场维持强势震荡，关注后续需求变化。

棕榈油市场

• 印尼出口政策：印尼调整棕榈油出口税和levy，综合税率下降，有助于缓解胀库压力。
• 马棕产量：MPOB报告显示5月产量恢复超出预期，但库存仍较难累库，市场反应失望。
• 价格走势：棕榈油价格维持高位震荡，短期有调整需求。

关键信息

巴西大豆产量与出口

• 产量：2022年巴西大豆产量预估值上调至1.255亿吨，但仍低于2021年历史最高纪录9.6%。
• 出口：预计2022年巴西大豆出口量为7700万吨，较5月初预测减少20万吨。
• 压榨量：2022年巴西大豆压榨量预计达4810万吨，创历史新高。

中国大豆进口

• 进口量：2022年5月中国大豆进口量为967万吨，环比增长20%，同比略增。
• 市场预期：进口量处于市场预期范围的高端，反映国内需求稳定。

天气预测

• 美国：周末可能有活跃气象模式，气温将重新变凉，下周可能有风暴系统影响天气。
• 阿根廷：本周末可能有小阵雨，天气寒冷，影响小麦作物生长。

进口成本与利润

• 大豆进口成本：美湾到港成本7517元/吨，巴西到港成本5909元/吨，阿根廷到港成本5972元/吨。
• 压榨利润：进口大豆压榨利润本周为-445.58元/吨，较上周下降148.87元/吨；进口菜籽压榨利润本周为-400.2元/吨，较上周回升365元/吨。
• 油脂进口利润：豆油进口利润本周为-1882.6元/吨，较上周下降201.18元/吨；棕油进口利润本周为+2328.32元/吨，较上周上升226.63元/吨；菜油进口利润本周为-1767.45元/吨，较上周下降522.45元/吨。

品种月间价差

• 豆油：1-5价差、5-9价差、9-1价差均呈现震荡走势。
• 棕油：1-5价差、5-9价差、9-1价差亦保持震荡格局。
• 菜油：月间价差走势复杂，需关注市场变化。
• 豆粕与菜粕：1-5价差、5-9价差、9-1价差均维持震荡态势，反映市场供需关系的不确定性。

交易策略建议

数据统计

• 国内港口大豆库存：695万吨（本周），较上周同期699万吨略有下降。
• 全国豆粕库存：92.85万吨（本周），较上周同期82.35万吨有所上升。
• 豆油商业库存：80.4万吨（本周），棕油商业库存：25.6万吨（本周）。
• 豆油进口利润：-1882.6元/吨，较上周下降201.18元/吨。
• 棕油进口利润：+2328.32元/吨，较上周上升226.63元/吨。
• 菜油进口利润：-1767.45元/吨，较上周下降522.45元/吨。

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