20230310-大有期货-油脂油料研究周报_粕强油弱再度现_震荡格局仍未变_25页_1mb

油脂油料周报总结（20230306-20230310）

核心内容概述

本周油脂油料市场整体呈现震荡格局，美豆、粕类及油脂均受到基本面与天气因素的共同影响，市场情绪较为谨慎，价格波动有限。报告指出，短期内市场关注点集中在南美大豆产量、天气变化及国内供需情况上，同时进口成本和压榨利润也对市场走势产生影响。

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主要观点

1. 美豆市场

• 基本面：美国农业部3月供需报告下调期末库存至2.10亿蒲，为七年来最低水平，显示供应偏紧。
• 市场反应：尽管报告释放利多信号，但市场反应不强烈，天气仍是主要影响因素。
• 预期：南美大豆上市前，运输通畅性成为关键变量，短期美豆走势偏强。

2. 粕类市场

• 国内豆粕：受下游需求疲软及到港预期良好影响，豆粕市场偏弱，高位震荡格局仍未打破。
• 产量预期：巴西收割进度将成为未来市场关注重点，若产量低于预期，豆粕价格或进一步回落。
• 库存变化：国内港口大豆库存微增，豆粕库存回升，反映市场供应压力。

3. 油脂市场

• 棕榈油：马来西亚2月库存低于预期，但印尼DMO比例未收紧，出口未成为利多因素，棕榈油缺乏持续上涨动力。
• 豆油：进口利润小幅回升，但整体仍偏弱。
• 菜油：进口利润大幅下滑，市场情绪偏空。

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关键信息

1. 供需数据

• 美豆：2022/23年度期末库存调低至2.10亿蒲，较2月预测值2.19亿蒲下调。
• 豆油：进口利润本周-472.71元/吨，较上周+61.15元/吨。
• 棕油：进口利润本周-487.58元/吨，较上周-320.95元/吨。
• 菜油：进口利润本周-1694.96元/吨，较上周-439.4元/吨。

2. 库存数据

• 国内港口大豆库存：660万吨，较上周同期微增。
• 豆粕库存：60.12万吨，较上周同期回升。
• 油脂库存：豆油46.2万吨，棕油101.3万吨。

3. 天气影响

• 巴西：未来一周种植区将继续迎来零星阵雨，但降雨太晚，对作物影响有限。
• 阿根廷：干燥天气持续，对未成熟作物构成压力。
• 北美：种植气象成为市场预估变化点，天气对作物生长影响较大。

4. 进口成本

• 美湾：6489元/吨
• 巴西：4885元/吨
• 阿根廷：4949元/吨
• 南美升贴水：回落13美分，美西、美湾升贴水回落0美分。

5. 月间价差

• 大豆：1-5价差、5-9价差、9-1价差均出现波动，反映市场对远期合约的预期。
• 豆粕：1-5价差、5-9价差、9-1价差均出现调整，显示市场对不同月份合约的定价分歧。
• 豆油：1-5价差、5-9价差、9-1价差波动，反映市场对远期价格的预期变化。
• 棕油：1-5价差、5-9价差、9-1价差波动，显示市场对不同月份合约的定价分歧。
• 菜油：1-5价差、5-9价差、9-1价差均出现调整，反映市场对远期价格的预期变化。

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交易策略

序号	策略	交易逻辑	风险点
策略一	轻仓棕油正套 (P5-9)持有	棕油反弹	反弹接近区间上缘

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重要数据汇总

项目	数据
美豆期末库存	2.10亿蒲（较2月调低1500万蒲）
美豆产量	42.76亿蒲（较上年减少4.2%）
美豆出口	20.15亿蒲（调高）
美豆年度均价	14.30美元/蒲（高于上年）
豆油进口利润	-472.71元/吨（较上周+61.15元/吨）
棕油进口利润	-487.58元/吨（较上周-320.95元/吨）
菜油进口利润	-1694.96元/吨（较上周-439.4元/吨）
国内港口大豆库存	660万吨
豆粕库存	60.12万吨
豆油库存	46.2万吨
棕油库存	101.3万吨

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免责声明

本报告内容基于已公开信息，仅供参考，不构成投资建议。市场变化快，策略需谨慎调整，具体操作请咨询专业人士。