20210219-大有期货-油脂油料研究周报_原油牵发油脂反弹_粕类价格徘徊运行_23页_3mb

油脂油料周报总结（20210208-20210219）

核心内容概述

本报告分析了2021年2月上旬至中旬油脂油料市场行情，重点围绕美豆、粕类及油脂价格走势展开。整体市场呈现震荡格局，价格波动与原油、天气、供需变化等因素密切相关。

主要观点

1. 美豆价格分析

• 美豆价格在1380美分附近徘徊，市场反应点散乱。
• 巴西和阿根廷大豆种植区域已获得降水，巴西开始收割，阿根廷种植区域墒情缓解。
• 国内处于采购淡季，难以支撑美豆价格上行，需关注南美豆出口速度。
• 若出口情况出现变化，美豆价格仍有上涨潜力。

2. 粕类价格分析

• 国内豆粕价格跟随美豆价格走势运行，春节后压榨趋缓，价格波动减弱。
• 中国需求处于淡季，豆粕整体呈震荡偏弱趋势。
• 人民币升值节奏对粕类价格产生影响，需密切跟踪。

3. 油脂价格分析

• 原油价格大幅上涨带动马来棕油价格创出新高，国内油脂价格随之走高。
• 国内豆油、棕油、菜油期货价格呈现高位宽幅震荡偏强态势。
• 油脂价格相互影响，强弱轮动，波动幅度加大，需注意不同品种价格剧烈变化。

关键信息汇总

1. 现货价格变化

• 稻米：价格102.0元/吨，较上期上涨0.1%。
• 小麦：价格2546.1元/吨，较上期下降0.3%。
• 玉米：价格2878.8元/吨，较上期下降0.5%。
• 棉花：价格15434.5元/吨，较上期下降0.0%。
• 生猪：价格31.4元/千克，较上期下降9.0%。
• 大豆：价格5356.7元/吨，较上期持平。
• 豆粕：价格3808.9元/吨，较上期下降3.0%。
• 花生：价格9675.0元/吨，较上期上涨0.1%。

2. 供需报告与出口数据

• 美国农业部2月供需报告显示，2020/21年度美豆出口预计为22.5亿蒲式耳，较上月预测值增加2000万蒲式耳。
• 期末库存下调至1.2亿蒲式耳，较上年减少77%，为2013/14年以来最低水平。
• 巴西大豆收获延迟导致出口季初期缓慢，但后续可能加速。

3. 天气与作物影响

• 巴西：中部和北部地区有零星阵雨，有利于未成熟作物，但影响收割进度；南部干燥天气将改善收割条件。
• 阿根廷：北部局部有阵雨，气温接近正常，对作物有利。
• 整体趋势：南美地区天气变化对大豆出口和价格走势影响显著。

4. 进口成本与利润

• 大豆进口成本：美湾到港成本5095元/吨，巴西到港成本4179元/吨，阿根廷到港成本4226元/吨。
• 豆粕进口利润：本周为946.45元/吨，较上周上升46.37元/吨。
• 棕油进口利润：本周为-816.87元/吨，较上周下降69.18元/吨。
• 菜油进口利润：本周为313.75元/吨，较上周上升130元/吨。

5. 库存数据

• 大豆港口库存：803万吨，较上周同期增加。
• 豆粕库存：51万吨，较上周同期增加。
• 豆油商业库存：83.66万吨，较上周回落。
• 棕油港口库存：62.2万吨，较上周上升。

月间价差与交易策略

1. 月间价差分析

• 大豆：1-5价差、5-9价差、9-1价差均反映不同合约间的相对走势。
• 豆粕：1-5价差、5-9价差、9-1价差均显示价格震荡偏弱。
• 菜粕：1-5价差、5-9价差、9-1价差均呈现震荡格局。
• 豆油：1-5价差、5-9价差、9-1价差显示价格反弹，5月合约相对强势。
• 棕油：1-5价差、5-9价差、9-1价差显示价格震荡偏强。
• 菜油：1-5价差、5-9价差、9-1价差显示价格震荡偏强。

2. 交易策略

• 策略一：油脂正套5-9，入场逻辑为价格反弹，5月合约相对强势。
• 策略二：适量配置油脂多单，入场逻辑为短期反弹，需注意反弹过早结束的风险。

风险提示

• 市场反应点散乱，价格波动较大，需密切关注南美出口速度及天气变化。
• 人民币升值节奏可能对粕类价格产生影响。
• 油脂价格波动加剧，不同品种间强弱轮动，需注意操作风险。

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