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全行业震荡下行，相似性策略表现突出

核心内容概览

在2016年6月17日的行业轮动策略周报中，分析了三种行业轮动策略的历史表现与最新推荐行业。尽管整体市场处于震荡下行阶段，但部分策略仍表现出较强的配置价值。

主要观点

1. 相似性匹配行业轮动策略

   • 策略通过匹配历史行业启动顺序，寻找“似曾相识”的样本时期，以随后的强势行业作为当前配置依据。
   • 全样本超额收益为113.44%，胜率为57.84%，最大回撤为16.40%。
   • 2016年以来超额收益为-4.87%，胜率为40.00%，最大回撤为8.06%。
   • 本周推荐超配行业：银行、国防军工、有色金属、汽车、医药生物、非银金融、食品饮料，权重建议等权，持仓期为2016-06-01至2016-06-30。

2. “羊群效应”行业轮动策略

   • 策略基于市场情绪和龙头股表现，捕捉羊群效应下的行业轮动机会。
   • 全样本超额收益为308.10%，胜率为56.00%，最大回撤为21.30%。
   • 2016年以来超额收益为0.60%，胜率为65.20%，最大回撤为5.60%。
   • 本周暂无推荐行业。

3. 因子极值行业轮动策略

   • 策略通过观察行业内个股因子值的创新高或低比例，衡量投资者情绪。
   • 全样本超额收益为254.13%，胜率为72.73%，最大回撤为4.26%。
   • 2016年以来超额收益为-2.70%，胜率为40.00%，最大回撤为3.49%。
   • 本周推荐超配行业：房地产、商业贸易、综合、计算机、机械设备，权重建议等权，持仓期为2016-06-01至2016-06-30。

关键信息总结

策略表现

最新推荐行业

• 相似性匹配策略：银行、国防军工、有色金属、汽车、医药生物、非银金融、食品饮料（等权）
• 因子极值策略：房地产、商业贸易、综合、计算机、机械设备（等权）

市场环境

• 2016年以来，市场持续震荡下行，进入“L型”走势。
• 2015年6月12日市场最高点5178.19点后，指数大幅下跌，至2850.71点，跌幅达44.95%。
• 市场情绪较为低迷，多数行业处于观望状态，换手率偏低。

附录：相关研究与图表索引

• 相关研究：

  • 《寻找行业“似曾相识”的轮动规律》（2013-12-30）
  • 《捕捉羊群效应下的行业轮动机会》（2014-04-14）
  • 《基于个股极值比例的行业轮动策略》（2015-05-24）

• 图表索引：

  • 图1. 相似性匹配行业轮动策略
  • 图2. 羊群效应行业轮动策略
  • 图3. 因子极值行业轮动策略
  • 图4. 相似性匹配行业轮动策略历史回测结果
  • 图5. 相似性匹配行业轮动策略分年度表现
  • 图6. 行业最新启动顺序
  • 图7. 历史相似性匹配结果1
  • 图8. 历史相似性匹配结果2
  • 图9. 历史相似性匹配结果3
  • 图10. 历史相似性匹配结果4
  • 图11. 羊群效应行业轮动策略历史回测结果
  • 图12. 羊群效应行业轮动策略分年度表现
  • 图13. 因子极值行业轮动策略历史回测结果
  • 图14. 因子极值行业轮动策略分年度表现
  • 图15-19. 因子极值策略最新推荐行业创新高(低)走势

风险提示

• 市场波动较大，策略存在一定的风险。
• 历史表现不能完全预示未来收益。
• 投资者需注意市场情绪变化对策略的影响。