20160425-广发证券-行业轮动策略周报_各板块遭遇回撤_行业轮动策略表现欠佳_24页_1mb

报告摘要

本报告总结了三种行业轮动策略在2016年4月22日的最新表现与推荐行业，包括相似性匹配行业轮动策略、羊群效应行业轮动策略和因子极值行业轮动策略。报告通过历史数据回测与当前市场情况分析，评估了各策略的表现，并提出了当前的行业配置建议。

该策略通过观察近期行业涨跌顺序，与历史样本进行相似性匹配，寻找“似曾相识”的启动阶段，并以随后涨幅最高的行业作为配置依据。策略周期为每月末，每期选取4个最相似的历史阶段，取其中涨幅最高的3个行业进行并集，最终构建不超过7个行业的超配组合。

该策略基于投资者行为中的“羊群效应”，即市场情绪驱动下某些行业龙头股上涨，带动整个行业走势。通过数学模型量化市场情绪，寻找龙头股所在行业进行超配，以获取后续上涨收益。

该策略通过观察行业内个股因子值（如最高价长度、成交量等）的创新高或低来衡量投资者情绪，从而选择具有强烈情绪驱动的行业进行超配。策略周期为每月末，每期最多配置5个行业，持有期为一个月。

策略表现差异显著：
- 相似性匹配策略在全样本中表现较好，但2016年以来表现欠佳，超额收益为-4.21%，胜率为33.33%。
- 羊群效应策略全样本超额收益为303.10%，但2016年以来表现亦不理想，超额收益为-0.80%。
- 因子极值策略全样本表现最优，超额收益为255.45%，但2016年以来表现一般，超额收益为-2.33%。
行业轮动趋势：
- 当前市场整体下跌，行业轮动策略难以获得稳定超额收益。
- 相似性匹配策略推荐的行业包括银行、汽车、医药生物、机械设备、国防军工、非银金融、计算机。
- 羊群效应策略推荐的行业为有色金属（中信）、电力设备（中信）、综合（中信）。
- 因子极值策略推荐的行业为有色金属、电子、纺织服装、医药生物、计算机。
行业情绪与市场波动：
- 有色金属板块和电子板块中，部分个股的最高价长度和平均成交量创新低，可能预示情绪低落，但也有潜在上涨机会。
- 纺织服装、医药生物、计算机板块中，成交量创新低的个股比例较高，可能通过底部信号带动后续行情。