20221127-招商期货-聚烯烃周报_弱现实强预期_临近交割月_震荡偏弱为主_19页_1mb

报告摘要

聚烯烃周报总结（2022年11月21日-2022年11月25日）

核心内容概述

本报告对2022年11月21日至25日聚烯烃市场进行了分析，涵盖了聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）的现货价格、期现价差、跨期价差、美金价格、进口利润、产业链库存、供需情况、下游开工率及生产利润等多个维度。报告指出，当前市场呈现“弱现实强预期”的特征，整体以震荡偏弱为主，且受到进口窗口压制。中长期来看，产业仍处于扩张周期，供应压力逐步加大，建议逢高做空利润或进行月间反套操作。后期需重点关注新增产能投放、疫情发酵及下游需求变化。

主要观点

1. 聚乙烯（PE）市场分析

基本面：
- 本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 国内现货小幅上涨，基差走弱，成交尚可；美金现货稳中小跌，低价进口窗口打开。
- 春节前供应逐步增加（检修复产），下游农地膜旺季尾声，受疫情影响，整体需求偏弱。
- 中期产业仍处于扩张周期，建议逢高做空利润或进行月间反套。
- 后期关注新增产能投放、国内疫情发酵及下游需求情况。
交易维度：
- 短期弱现实强预期，震荡偏弱为主。
- 往上仍受制于进口窗口压制。
- 中期产业仍处于扩张周期，逢高做空利润或月间反套。

2. 聚丙烯（PP）市场分析

基本面：
- 本周产业链库存小幅去化，处于历年正常水平。
- 国内现货小幅上涨，基差走弱，成交尚可；美金现货稳中小跌，低价进口窗口打开，出口窗口关闭。
- 春节前供应逐步增加（检修复产叠加新增产能），下游受疫情反复影响，整体需求偏弱。
- 中长期来看，供应压力逐步加大，建议逢高做空利润或进行月间反套。
- 后期关注新装置投放、下游订单情况及国内疫情发酵。
交易维度：
- 短期弱现实强预期，震荡偏弱为主。
- 往上仍受制于进口窗口压制。
- 中期产业仍处于扩张周期，逢高做空利润或月间反套。

关键信息

一、现货价格与价差

LLDPE：
- 现货价格小幅上涨，主力合约上涨，基差走弱。
- 1/5价差小幅震荡。
- 华北LLDPE与华东PP拉丝价差为260元/吨。
PP：
- 现货价格小幅上涨，主力合约上涨，基差走弱。
- 1/5价差小幅震荡。
- 本周PP进口利润小幅缩窄，出口窗口关闭。

二、美金价格及进口利润

LLDPE：
- 美金价稳中小跌，人民币汇率持稳，国内价格小幅上涨。
- 低价进口窗口打开，出口窗口关闭。
- 中国贴水东南亚价差维持在70美金。
PP：
- 美金价稳中小跌，人民币汇率持稳，国内现货小幅上涨。
- 低价进口窗口打开，出口窗口关闭。
- 进口利润小幅缩窄。

三、产业链库存情况

PE：
- 两桶油库存小幅下降，处于正常水平。
- 港口库存小幅回升，处于正常偏低水平。
- 社会库存小幅下降，处于中等水平。
- 煤化工库存小幅下降，处于正常水平。
PP：
- 两桶油库存小幅下降，处于正常偏高水平。
- 港口库存回升，处于正常偏低水平。
- 社会库存小幅回升，处于正常水平。
- 煤化工库存小幅上升，处于正常偏高水平。

四、下游开工率与生产利润

PE下游：
- 农膜开工率环比下降2%，同比下降2%。
- 包装膜开工率环比下降1%，同比上升2%。
- 单丝开工率环比下降1%，同比下降7%。
- 薄膜开工率环比持平，同比下降1%。
- 中空开工率环比持平，同比下降1%。
- 管材开工率环比下降1%，同比下降10%。
- PE下游生产利润处于中等偏高水平。
PP下游：
- 塑编开工率环比下降1%，同比下降9%。
- 注塑开工率环比下降1%，同比下降6%。
- BOPP膜开工率环比持平，同比下降7%。
- PP下游生产利润处于中等水平。

风险提示

新装置投放情况
下游订单情况
国内疫情发酵情况
俄乌事件影响

周度展望

LLDPE：
- 短期震荡偏弱，整体需求偏弱。
- 中期逢高做空利润或进行月间反套。
- 后期关注新增产能、疫情发酵及下游需求。
PP：
- 短期震荡偏弱，整体需求偏弱。
- 中期逢高做空利润或进行月间反套。
- 后期关注新装置投放、下游订单及疫情发酵。

研究员信息

研究员：安婧
学历：英国华威大学金融硕士
联系方式：13823389403 / anjing@cmschina.com.cn
从业资格号：F3035271
投资咨询资格号：Z00014623
微信公众号：招商期货研究所

重要声明

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