> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃周报总结 20260810-20260816 ## 核心内容概述 本周聚烯烃市场整体呈现震荡偏强走势，主要受供需格局偏紧及美伊局势反复影响。随着交割月临近，市场波动性有所增加，但整体趋势仍以震荡为主。中长期来看，随着新装置投产及美伊局势缓和，供需矛盾将有所缓解，可关注逢高做空远月的机会。 --- ## 主要观点 ### 聚乙烯（PE） - **基本面**：产业链库存小幅去化，处于历年正常偏低水平；国内现货价格小幅上涨，基差持稳，成交一般；美金现货稳中小涨，进口与出口窗口均关闭。 - **供应端**：三季度新增装置投产偏少，国产开工环比回升；后期进口核心关注海峡通行，总体供应环比回升，但同比仍偏低。 - **需求端**：下游农地膜处于淡季尾声，其他需求偏弱，总体开工率环比小幅回升，同比仍偏低。 - **短期展望**：供需双增，基差偏大，震荡偏强为主，核心关注美伊局势及通航情况。 - **中长期展望**：随着下半年新装置逐步投产，供需仍健康；四季度供应压力回升，若美伊冲突缓和，供需矛盾将大幅缓解，可逢高做空远月。 ### 聚丙烯（PP） - **基本面**：产业链库存小幅累积，处于历年正常偏低水平；国内现货价格小幅上涨，基差持稳，成交一般；美金现货稳中小涨，进口与出口窗口关闭。 - **供应端**：三季度新增装置投产偏少，国产开工环比回升；出口窗口关闭，总体供应环比回升，但同比仍偏低。 - **需求端**：下游需求持稳，开工率环比持稳，同比偏低。 - **短期展望**：供需双增，基差偏大，震荡偏强为主，核心关注美伊局势及谈判进展。 - **中长期展望**：随着下半年新装置投产，供需仍健康；四季度供应压力回升，若美伊冲突缓和，供需矛盾将大幅缓解，可逢高做空远月。 --- ## 关键信息 ### 现货价格与价差 - **LLDPE**：现货价格震荡上涨，主力合约震荡上涨，基差持稳，9/1价差小幅缩窄。 - **PP**：现货价格震荡上涨，主力合约震荡上涨，基差持稳，9/1价差小幅缩窄。 ### 美金价格与进口利润 - **LLDPE**：美金价格稳中小涨，人民币汇率小幅贬值，低价进口窗口关闭，出口窗口关闭。 - **PP**：美金价格稳中小涨，人民币汇率小幅贬值，低价进口窗口关闭，出口窗口关闭。 ### 产业利润与价差 - 上游原油价格震荡上涨，烯烃单体稳中小涨，聚烯烃价格小幅上涨。 - 原油涨幅大于烯烃，导致烯烃生产利润小幅缩窄；煤炭涨幅小于烯烃，利润小幅扩大。 - 丙烯涨幅大于 PP 粉料，导致粉料利润缩窄；PP 拉丝和粉料价差小幅扩大。 ### 下游生产利润 - **PE**：下游生产利润随着原料价格上涨，成品价格小幅上涨，加工利润缩窄，处于正常偏低水平。 - **PP**：BOPP 膜生产利润小幅缩窄，但仍处于偏低水平。 --- ## 产业链库存情况 - **PE**：生产企业库存小幅累积，处于往年同期正常水平；港口库存小幅累积，处于正常偏低水平；社会库存小幅去化，处于正常水平；煤化工库存小幅累积，处于正常偏低水平。 - **PP**：生产企业库存小幅累积，处于历年正常水平；港口库存小幅累积，处于正常水平；社会库存小幅累积，处于正常水平；煤化工库存小幅累积，处于正常偏低水平。 --- ## 下游开工率及订单情况 - **PE**：下游开工率稳中回升，其中农膜开工率环比回升，同比下降1%；包装膜开工率环比回升，同比下降4%；中空、管材开工率环比回升，同比下降7%。 - **PP**：下游开工率稳中回升，塑编开工率环比回升，同比下降11%；注塑开工率环比持平，同比下降8%；BOPP开工率环比持平，同比下降14%。 --- ## 风险提示 - 美伊局势发展 - 通航情况 - 美国关税政策 - 新装置投放情况 - 下游需求变化 - 中美加关税政策 - 反内卷政策影响 --- ## 后期关注重点 - 美伊冲突进展及通航情况 - 新装置投产进度 - 下游需求变化 - 中美加关税政策变化 - 反内卷政策对市场的影响 --- ## 研究员简介 **李国洲**：招商期货产研总部能化航运团队负责人，深耕能化研究与投资十余年，具备丰富的行业经验与投资分析能力。他构建了一套“研究/贸易/投资”相结合的体系，擅长基本面分析与市场联动，以对冲套利为主要投资手段，实现资产稳健增值。 - 期货从业资格：F3021097 - 投资咨询资格：Z0020532 --- ## 重要声明 本报告由招商期货有限公司编制，仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。报告基于合法取得的信息，但不保证其准确性与完整性。分析基于假设，不同假设可能导致结果差异。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身判断作出投资决策，并自行承担风险。未经授权，不得翻版、复制、引用或转载。