20250105-招商期货-聚烯烃周报_库存去化放缓_供需转弱_短期震荡偏弱为主_19页_1mb

聚烯烃周报分析

核心结论

1. 短期震荡偏弱: 产业链库存去化放缓，供需平衡拐点临近，估值偏高导致盘面短期震荡偏弱。
2. 中期逢高做空: 上半年进入扩产周期，建议中长期远月合约逢高做空利润。

一、聚乙烯（PE）

1. 供需分析

• 供应端：国产装置开工回升，新装置投产加速，进口窗口打开，出口窗口关闭，供应环比回升。
• 需求端：农地膜淡季影响下，但旧换新及出口订单支撑其他需求，总体开工率小幅下降。

2. 价格与库存

• 产业链库存去化放缓，基差偏强。
• LLDPE现货小幅走弱，主力合约下跌；PP现货稳中下跌，基差持稳。

二、聚丙烯（PP）

1. 供需分析

• 供应端：检修逐步恢复，新装置投产，进口窗口关闭，出口窗口打开，供应压力回升。
• 需求端：家电及汽车排产良好，叠加以旧换新政策，下游开工率保持稳定。

2. 价格与库存

• 基差持稳，报价区间震荡。
• PP库存去化放缓，成本支撑偏弱，但上行仍受进口窗口压制。

三、风险提示

1. 新增产能投放不及预期。
2. 地缘政治变化。
3. 下游需求疲软。

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