20221204-广发期货-聚烯烃_临近交割强预期和弱现实交替影响_预计盘面维持震荡偏强概率较大_54页_4mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容

聚烯烃市场在2022年12月初面临交割压力，整体盘面维持震荡偏强走势。PP和LL的价格走势受成本端、供应端、需求端及宏观情绪影响，PP供应端因检修减少及新装置投产预期有所改善，但进口压力仍存；LL则面临进口集中及需求疲软的挑战。市场参与者需关注宏观政策变化及供需平衡。

主要观点

• PP：成本端因国际油价上涨支撑增强，供应端受装置检修影响有所减缓，但进口压力仍存。需求端因全球经济疲软及疫情物流影响，整体偏弱。PP01合约即将交割，基差持续修复。
• LL：成本端受原料价格影响仍偏高，供应端受进口集中增加及装置检修影响，库存压力较大。需求端因农膜进入淡季及疫情导致订单减少，整体疲软。LL01合约受宏观利好及基差修复驱动，继续上行。
• 市场策略：PP建议前期谨慎多单，逢高止盈；LL建议观察05-09反套机会。若PP无法突破[7900,7950]及LL无法突破[8200,8300]，则单边布局空单。
• 价差分析：PP基差收缩，LL与PP价差扩大，LL01-05正套修复。PP01-05价差收窄，LL01-05价差也处于收窄阶段。

关键信息

价格和比价

• PP主力合约：2022年12月2日收盘价为7,832.00元/吨，环比小幅上涨。
• LL主力合约：2022年12月2日收盘价为8,140.00元/吨，环比小幅上涨。
• 价差变动：PP01-05价差收窄，LL01-05价差同样收窄，但LL05-09价差扩大。

供应端

• PP供应：12月国内PP产量预计在232.93万吨，环比增加6.73%。检修装置减少，新装置投产预期释放产量，但终端需求跟进不足，导致供应减缓。
• LL供应：国内LL库存持续去化，但受进口压力及装置检修影响，供应端仍有一定压力。PE进口量增加，但港口库存季节性高位，库存去化有限。

成本端

• PP成本：油制、煤制、PDH及甲醇制PP利润均有所修复，但丙烯制PP利润下滑。国际油价上涨对油制PP成本支撑明显。
• LL成本：油制LL成本支撑增强，MTO及CTO装置利润修复，外采乙烯成本支撑较强，但煤制LL利润窄幅修复。

需求端

• PP需求：全球经济疲软，内需跟进不足，下游工厂面临新增订单偏弱及资金周转压力，塑编样本企业原料库存天数增加。
• LL需求：农膜进入淡季，需求持续下降，BOPP市场延续偏淡行情，下游用户观望情绪浓厚。

供应端小结

• 12月国内PP产量预计上升，供应压力有所缓解。
• PE进口压力增加，但港口库存仍处于季节性高位，库存去化有限。
• 检修装置减少，新装置投产预期释放部分产能，但需求疲软限制价格上涨空间。

成本端小结

• 国内PP主要产能集中在油制工艺，占全国产能的65.26%，原油波动对PP价格影响明显。
• 国际油价上涨对PP及LL成本端形成支撑，但需求端疲软制约价格走势。
• 12月国际油价或维持高位，西方对俄制裁效果将影响油价走势。

需求端小结

• PP下游需求疲软，塑编及BOPP库存增加，市场需求未见明显改善。
• LL下游需求下降，农膜开工率下降，BOPP市场延续偏淡行情。
• 需求端的疲软是限制市场上涨的主要因素。

风险提示

• 投资者需注意市场波动及政策变化，期市有风险，入市需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者自行承担风险。

附图说明

• 文档中包含多张图表，展示PP与LL的价差变动、库存情况、成本变化及装置检修情况，用于支持市场分析。

总结

聚烯烃市场在12月初面临交割压力，整体维持震荡偏强走势。PP和LL价格走势受成本端、供应端及需求端影响，PP供应减缓但进口压力仍存，LL库存去化但需求疲软。市场策略建议关注宏观情绪及供需变化，适时调整多空仓位。投资者需注意市场风险，理性决策。