黑色月度报告：疫情仍是重要变量，关注疫情好转后煤焦多头修复机会-20220425-银河期货-30页_4mb

黑色月度报告总结

核心内容

2022年4月黑色系商品（焦炭、焦煤）价格波动较大，主要受到疫情对钢材需求和运输的影响，以及俄乌冲突对全球煤炭资源供应的冲击。报告指出，疫情好转后，钢材消费可能恢复，带动煤焦价格修复机会。同时，进口煤尤其是蒙煤和海运煤受到疫情影响和地缘政治因素限制，国内煤焦供需紧张，库存处于低位。

主要观点

• 疫情对市场影响：疫情对成材消费和运输造成持续扰动，导致钢厂利润收缩、煤焦需求下降，但下游库存仍处于低位，疫情好转后补库需求可能释放。
• 煤焦价格走势：4月焦炭价格偏强，累计上涨1200元/吨，焦煤价格也有所上涨，但进口煤通关量低位，影响市场供应。
• 进口煤情况：蒙煤通关量逐步提升，但整体仍处于低位；俄乌冲突导致海运煤供应受限，俄罗斯煤进口量有所增加。
• 库存状况：煤焦库存整体偏低，尤其在唐山和山西等地，疫情对运输造成影响，库存变化节奏受阻。
• 供需平衡：焦煤供给稳中有降，焦炭产量下降，但出口需求增加，预计出口量在4-5月有明显提升。

关键信息

焦炭行情回顾

• 价格：4月焦炭现货价格累计上涨1200元/吨，其中4月20日落实第六轮涨价200元/吨。
• 走势：焦炭主力合约在4月19日达到高点4164.5元/吨，随后因疫情担忧下跌，最低点至3582.5元/吨。
• 库存：焦炭库存处于低位，钢厂焦炭库存接近极限值，部分钢厂库存仅维持2-5天。

焦煤行情回顾

• 价格：4月焦煤现货价格累计上涨约1200元/吨，其中低硫主焦煤涨幅最大。
• 走势：焦煤主力合约价格下跌，基差有所扩大。
• 库存：煤矿库存周环比增加，洗煤厂库存积累，但港口库存仍处于低位。

煤焦供需数据

• 焦炭供给：焦炭供给稳中有降，焦企开工率维持在77%左右。
• 焦炭需求：钢厂高炉开工率维持在86%，但焦炭产量下降，主要受疫情影响。
• 焦煤供给：焦煤供给稳中有降，原煤产量周环比减少，洗煤厂开工率小幅上升。
• 焦煤需求：焦煤用量下降，但出口需求增加，预计4-5月出口量将提升。

疫情影响

• 运输受限：疫情导致上下游运输受阻，原料到货受限，影响焦企开工率。
• 库存变化：疫情导致库存变化节奏受阻，下游库存处于低位，疫情好转后补库需求可能释放。

国家政策与市场预期

• 政策支持：国家稳经济政策对煤焦市场有支撑作用，市场预期疫情好转后需求回升。
• 市场情绪：投资者对疫情好转后的煤焦市场持乐观态度，关注补库需求释放和政策支持带来的修复机会。

图表与数据

• 焦炭价格走势：图1显示焦炭主力合约走势，图2显示焦煤主力合约走势。
• 焦炭现货价格：表1显示焦炭现货价格涨跌统计，表2显示焦煤现货价格涨跌统计。
• 焦炭供需平衡表：表6显示2022年焦煤供需平衡表，情景分析显示供给和需求的变动趋势。

总结

2022年4月，黑色系商品价格波动较大，主要受到疫情和地缘政治因素影响。疫情对成材消费和运输造成扰动，导致煤焦需求下降，但下游库存处于低位，为后续补库提供机会。进口煤尤其是蒙煤和海运煤受到疫情影响和地缘政治限制，国内煤焦供需紧张。焦炭和焦煤库存整体偏低，疫情好转后可能迎来需求回升和价格修复。国家稳经济政策和市场预期对煤焦市场有支撑作用，投资者应关注疫情好转后的补库需求和政策变化带来的市场机会。