20220425-银河期货-黑色月度报告_疫情仍是重要变量_关注疫情好转后煤焦多头修复机会_30页_4mb

黑色月度报告总结

核心内容概览

2022年4月黑色系商品（煤焦）市场受到疫情、政策及国际局势等多重因素影响，整体呈现震荡走势。随着疫情好转，市场关注煤焦需求修复的可能，同时担忧疫情对运输及生产的影响。分析师沈恩贤指出，若疫情缓解，下游补库需求有望释放，煤焦价格或迎来修复机会。

主要观点

• 疫情对需求和运输的影响：疫情持续扰动钢材消费及煤焦上下游运输，导致钢厂利润收缩、煤焦价格承压。
• 疫情好转后的预期：疫情好转后，下游企业补库需求可能回升，煤焦库存处于低位，或带来价格上涨机会。
• 国家政策支持：国家稳经济政策为煤焦市场提供支撑，同时俄乌冲突加剧全球煤炭资源紧张，影响进口供应。
• 进口煤情况：蒙煤通关量受疫情影响，仍处于低位；俄煤进口受制裁影响，但逐步转向人民币结算，进口量有望提升。
• 库存与供需关系：焦煤和焦炭库存均处于低位，疫情对运输的限制影响了库存变化节奏，若疫情缓解，库存或继续下降，供需矛盾可能缓解。

关键信息

4月双焦行情回顾

• 焦炭：4月以来，焦炭市场宽幅震荡，主力合约最低至3582.5元/吨，随后在疫情缓解后上涨至4164.5元/吨，4月20日落实第六轮涨价200元/吨，累计上涨1200元/吨。
• 焦煤：4月焦煤市场偏强，价格指数周环比上涨1%至3220元/吨，月同比上涨5%，年同比上涨152%。
• 现货价格：山西准一焦炭价格为3760元/吨，周环比上涨200元/吨；港口准一焦炭现汇含税成交在4000元/吨左右，较年后低点累计上涨550-600元/吨。

煤焦基本面数据追踪

焦炭基本面

• 价格：山西准一焦炭价格3760元/吨，港口价格4010元/吨，期货价格3830元/吨。
• 供给端：焦企开工率77%，现货利润338元/吨，盘面利润-71元/吨。
• 需求端：钢厂高炉开工率86%，现货利润228元/吨，盘面利润445元/吨。
• 库存：社会总库存1052万吨，焦企库存114万吨，钢厂库存638万吨，港口库存217万吨。
• 库存变化：焦炭库存连续八周回落，部分焦企库存接近低位极限值。

焦煤基本面

• 价格：吕梁主焦价格3220元/吨，蒙煤价格3000元/吨，澳煤价格3640元/吨。
• 供给端：山西原煤产量周环比下降22.54万吨至913.99万吨，产能利用率90.78%。
• 库存：煤矿库存276万吨，洗煤厂库存213万吨，焦企库存1068万吨，港口库存167万吨。
• 进口情况：3月进口炼焦煤376.22万吨，同比下降23.31%；蒙煤通关量逐步恢复，但库存仍处于低位。

焦炭需求与出口

• 国内需求：3月铁水产量233万吨，受疫情扰动，钢厂开工率有所下降。
• 出口情况：1-3月焦炭出口量160.9万吨，同比增加23.1%，主要出口至东南亚、南美、欧洲等地，尤其是越南、巴西、印度等国家。

煤焦库存

• 焦煤库存：煤矿库存周环比增加30.08万吨至205.67万吨，洗煤厂库存增加27.75万吨至157.53万吨。
• 焦炭库存：焦企库存周环比下降9万吨至56.9万吨，钢厂库存连续八周回落，接近低位极限值。

盘面关系

• 钢焦比、煤焦比：同处历史低位，表明钢焦市场供需关系紧张，价格存在上涨动力。

后期观点与展望

• 供需平衡表推演：预计2022年焦煤供给将有所增长，但受进口限制影响，供给仍偏紧。
• 疫情好转预期：若疫情好转，下游补库需求将释放，焦炭库存有望继续下降，价格可能修复。
• 政策与国际形势：国家稳经济政策对煤焦市场有支撑作用，同时俄乌冲突导致全球煤炭资源紧张，可能推动煤焦价格上行。
• 关注重点：疫情好转时间、国家政策动向、蒙煤通关情况、进口煤变化及运输恢复情况。

总结

2022年4月，黑色系商品（煤焦）市场受疫情、政策及国际局势影响，整体震荡。焦炭价格因疫情缓解及补库需求而上涨，焦煤市场则因疫情及运输限制保持偏强态势。尽管短期内存在下行压力，但随着疫情好转及政策支持，市场预期煤焦价格将有修复机会。后期需重点关注疫情变化、蒙煤通关情况及进口煤供应动态，以判断煤焦市场走势。