20190728-光大证券-零售行业周报第298期：科创板思维看市场，短期关注中小市值_11页_1mb

零售行业周报第298期（2019.07.22-2019.07.26）总结

$\spadesuit$ 核心内容概述

本报告分析了2019年7月22日至7月26日期间零售行业的市场表现、投资策略及风险提示。整体来看，零售板块表现弱于大盘，但部分子行业及个股仍具备上涨潜力，尤其是中小市值企业及黄金股。

$\spadesuit$ 市场行情回顾

过去一周（2019.07.22-2019.07.26）

• 上证综合指数上涨 $0.70%$，深证成份指数上涨 $1.31%$，商贸零售（中信）指数上涨 $0.39%$，跑输大盘。
• 零售板块在29个中信一级行业中排名 第18位，涨幅居中。
• 零售子行业中，涨幅前三为：家电3C连锁（$1.80%$）、超市（$0.70%$）、百货（$0.12%$）。
• 零售行业主要的97家上市公司中，34家上涨，2家持平，61家下跌。
• 涨幅前三的公司为：人人乐（$13.36%$）、东方创业（$12.21%$）、汇通能源（$10.24%$）。
• 跌幅前三的公司为：萃华珠宝（$-13.49%$）、跨境通（$-10.20%$）、东方金钰（$-6.56%$）。

2019年以来（138个交易日）

• 上证综合指数上涨 $18.07%$，深证成份指数上涨 $29.13%$，商贸零售（中信）指数上涨 $12.22%$，跑输大盘。
• 零售板块在29个中信一级行业中排名 第21位，涨幅相对较低。
• 涨幅前三的子行业为：超市（$23.79%$）、贸易（$23.46%$）、百货（$9.36%$）。
• 涨幅前三的公司为：中兴商业（$63.44%$）、东方创业（$60.20%$）、外高桥（$54.30%$）。
• 跌幅前三的公司为：秋林集团（$-76.40%$）、汇嘉时代（$-44.69%$）、跨境通（$-32.83%$）。

$\spadesuit$ 投资策略建议

• 短期策略：受科技创新业务关注度提升影响，中小市值公司可能受到更多关注。
• 推荐逻辑：
  1. 国企改革：下半年仍有机会。
  2. PB较低：具有较高的安全边际。
  3. 科创板影响：可能带来新的估值观念变革。
• 子板块重点：黄金股仍为首选，因其需求稳定，类似看涨期权，短期下跌风险较小，同时可能受益于题材驱动。
• 行业分化趋势：预计下半年零售行业将呈现两级分化，化妆品和奢侈品需求走强，低线城市消费将持续受到关注。
• 下周关注标的：老凤祥、周大生、天虹股份、银座股份。

$\spadesuit$ 风险提示

• 居民消费需求增速未达预期。
• 地产后周期可能对部分子行业收入增速产生负面影响。
• 人工费用上涨速度高于预期。

$\spadesuit$ 行业动态与数据

新闻回顾

1. 生鲜电商市场：2018年交易规模突破2000亿元，预计未来三年年均增长 $35%$。头部企业集中度高，阿里、京东等巨头持续加码。
2. 高鑫零售：淘鲜达业务核心指标向好，线上线下融合模式成效显著，大润发市场份额达 $7.0%$。
3. 阿里巴巴国际化：向美国小企业开放Alibaba.com平台，加速B2B业务国际化布局。

个股异动

• 汇通能源：7月23日涨跌幅偏离值达7%，成交额为 $4626.04$ 万元，涨幅 $10.05%$。

高管增持/减持

• 南极电商：东方新民控股有限公司减持 $343.00$ 万股，吴江新民实业投资有限公司减持 $516.43$ 万股。
• 欧亚集团：苏焱、曹和平高管增持，分别增持 $1.02$ 万股和 $3.50$ 万股。
• 美凯龙：红星美凯龙控股集团有限公司增持 $423.50$ 万股，常州美开信息科技有限公司增持 $409.83$ 万股。

$\spadesuit$ 估值与评级说明

• 行业评级体系：

  • 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
  • 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
  • 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
  • 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
  • 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
  • 无评级：因信息不全或存在重大不确定性。

• 基准指数：

  • A股主板：沪深300指数。
  • 中小盘：中小板指。
  • 创业板：创业板指。
  • 新三板：新三板指数。
  • 港股：恒生指数。

• 估值方法局限性：本报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

$\spadesuit$ 总结

本报告指出，短期零售行业整体表现弱于大盘，但部分中小市值企业及黄金股值得关注。行业整体呈现分化趋势，建议投资者关注可选消费品（如化妆品、奢侈品）和低线城市消费相关标的。同时，需警惕居民消费增速、地产后周期及人工成本上涨等风险因素。