20190728-川财证券-医药生物行业周报：科创板开板，建议关注A股对标企业的估值提升_12页_763kb

医药生物行业周总结（2019年7月28日）

核心内容概述

本周医药生物行业整体表现稳健，涨幅为1.1%，略低于大盘0.22%的涨幅。行业三级子行业中，医疗服务涨幅最大，中药涨幅最小。部分医疗器械企业因科创板估值提升及高值耗材带量采购政策逐步明晰，估值出现快速提升，市场预期仍有差异。同时，国家对耗占比的控制推动进口替代，行业整体呈现一定的增长潜力。

主要观点

• 市场表现：医药生物行业整体上涨1.1%，在所有行业指数中位列第11位。其中，吉药控股、圣达生物、富祥股份分别位列周涨幅前三，而辅仁药业、和佳股份、黄山胶囊则跌幅较大。
• 估值情况：截至7月26日，医药行业整体市盈率（TTM，剔除负值）为30.42倍，处于历史相对低位。相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为55.01%。
• 行业趋势：骨科高值耗材市场有望维持较高增速，CRO和原料药板块表现较好，具有较好的投资机会。
• 政策影响：国家持续推动控费政策，严控耗占比，这将加速进口替代进程，对相关企业形成利好。
• 大宗交易：本周医药生物行业共有19家公司发生43笔大宗交易，交易总额为9.77亿元，同比下降8%。平均折价率上升至6.95%，显示市场对部分个股存在一定的估值分歧。

关键信息

重点推荐领域

• 骨科高值耗材：市场增长潜力大，受益于政策推动和进口替代。
• CRO：行业景气度高，具备良好的发展势头。
• 原料药：业绩表现向好，产业趋势积极。

推荐标的

• 泰格医药（300347）
• 普洛药业（000739）
• 富祥股份（300497）
• 大博医疗（002901）
• 健康元（600380）

公司动态

• 现代制药（600420）：2019年半年度业绩快报显示，公司营业总收入同比增长6.87%，但净利润同比减少9.27%。

行业动态

• 河北省市场监管局：计划加强药品安全监管，推进审评审批制度改革，强化高风险药品监管，建立药品检查员队伍。

风险提示

• 医药政策推进不及预期
• 仿制药一致性评价推进不及预期

投资评级说明

• 证券投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：以研究员预测的报告发布之日起6个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准。30%以上为买入评级；15%-30%为增持评级；-15%-15%为中性评级；-15%以下为减持评级。

重要声明

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图表目录

• 图1：医药生物一级行业一周涨幅（%）
• 图2：医药生物三级行业一周涨幅（%）
• 图3：医药行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）
• 图4：化学原料药行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）
• 图5：化学制剂行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）
• 图6：医药商业行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）
• 图7：医疗器械行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）
• 图8：医疗服务行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）
• 图9：生物制品行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）
• 图10：中药行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）

表格目录

• 表格1：医药生物行业个股周涨跌幅前十
• 表格2：医药生物行业沪深港通资金持仓占比更新（2019.7.19-2019.7.26）
• 表格3：医药生物行业一周大宗交易明细（2019.7.22-2019.7.26）
• 表格4：维生素类原料药价格汇总（2019年7月26日）
• 表格5：抗感染药价格汇总