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禽链价格高位运行 - 中小市值行业周报（20180902）

核心内容概览

• 禽链价格高位运行：本周禽链价格持续上涨，未出现快速回落。主要原因包括下游消费端备货需求增加以及供给受限格局难以改变。
• 投资重点推荐：禽链行业与按摩椅行业被重点推荐，元祖股份作为新增推荐标的，其战略升级成效显著，业绩增长可期，估值优势明显。
• 市场表现：本周市场整体震荡下行，但部分主题板块表现较好，如北部湾自贸区指数、中概股回归指数等，而部分行业如钛白粉指数、美丽中国指数等出现较大跌幅。
• 新股及次新股市场：本周次新股指数小幅下跌，部分公司出现净增持与净减持情况，解禁压力较大。
• 风险提示：包括新股发行加速带来的次新股估值中枢下移风险、监管风险等。

主要观点与关键信息

1. 禽链行业

• 价格走势：截至9月2日，烟台肉苗鸡价格为4.8-5.2元/羽，肉毛鸡价格为4.68-4.78元/斤，较上周上涨。
• 需求支撑：双节将至、学校即将开学，下游消费端进入备货阶段，鸡肉产品销量尚可。
• 供给受限：引种偏紧、强制换羽难以为继，导致供给受限，短期内难以改变。
• 景气周期：预计本轮禽链景气周期将持续至明年。
• 估值优势：禽链上市公司2018年PE均在20倍左右，盈利预测偏保守，后期或上调。
• 重点推荐：圣农发展、民和股份、仙坛股份、益生股份。

2. 按摩椅行业

• 业绩表现：奥佳华、荣泰健康中报业绩高速增长，显示行业向好。
• 股价调整：受减持及市场估值调整影响，股价出现一定程度的回调。
• 估值优势：两家公司2018年PE均在20倍上下，具有吸引力。

3. 元祖股份（新增推荐）

• 公司地位：国内烘焙行业龙头，战略升级已初见成效。
• 业绩增长：2018年上半年净门店数量增长，预收账款同比增长24.8%，端午节销量超预期。
• 估值优势：当前股价对应2018年PE仅为17倍，远低于行业可比公司。
• 盈利预测：预计2018-2020年EPS分别为1.01元、1.06元和1.30元。
• 行业地位：业绩主要来源于三季度，高端月饼礼盒为公司核心产品。

4. 投资组合调整

• 推荐组合：元祖股份、西王食品、奥佳华、荣泰健康、青岛金王、蓝帆医疗。
• 估值对比：各公司2018年PE分别为17倍、14倍、20倍、21倍、13倍、38倍。

重点关注行业

禽链

• 价格持续高位：短期因消费旺季，中长期因供给受限。
• 估值优势：18年PE均在20倍左右，盈利预测保守，后期或上调。

新能源汽车

• 政策支持：海南省发布清洁能源汽车发展规划，推动中长期目标。
• 行业趋势：清洁能源汽车发展受到重视，可能成为未来增长点。

市场表现

2.1 市场概况

• 指数表现：上证综指下跌0.15%，中小板指下跌0.12%，创业板指下跌1.03%。
• 主题板块：北部湾自贸区指数涨幅最大，达3.34%；触板指数跌幅最大，达-11.30%。

2.2 流动性分析

• 净减持：本周二级市场净减持11.2亿元。
• 净增持前五：恒丰纸业、鸿利汇智、江山股份、中铁工业、中国动力。
• 净减持前五：汉商集团、莎普爱思、至纯科技、维维股份、刚泰控股。
• 解禁压力：本周解禁规模达321亿元，下周和下下周分别为329亿元和343亿元。
• 解禁比例：下周解禁比例较高的公司包括华谊集团、粤桂股份、天安新材、城市传媒、众源新材。

新股及次新股市场

3.1 市场回顾

• 次新股指数：本周下跌3.3%，开板次新股一只。

3.2 新股审核

• 核准公司：江苏丰山集团股份有限公司（上交所主板）、宁波兴瑞电子科技股份有限公司（深交所中小板）、广东顶固集创家居股份有限公司（深交所创业板）。
• 筹资总额：不超过14亿元。

3.3 新股申购

• 下周申购：鹏鼎控股、金力永磁、郑州银行。
• 重点推荐：鹏鼎控股，因其在电子元件行业具有较高关注度。

风险提示

• 新股发行：次新股估值中枢下移风险。
• 监管风险：政策调整可能对市场产生影响。

估值方法与免责声明

• 估值局限性：本报告基于假设，分析结果可能因不同假设而有重大差异。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。

分析师信息

• 刘晓波：执业证书编号S0930512080003，联系电话021-22169177，邮箱liuxb@ebscn.com。
• 王琦：执业证书编号S0930517120001，联系电话021-22169076，邮箱wangqi16@ebscn.com。

附注

• 资料来源：Wind，光大证券研究所预测。
• 报告发布日期：2018年9月2日。