20221209-瑞达期货-沪铜市场周报_情绪改善供应偏紧_铜价预计震荡偏强_15页_1mb

沪铜市场周报总结

核心内容概述

本周沪铜市场整体呈现震荡偏强走势，主要受宏观情绪改善和供应偏紧的影响。美联储加息节奏放缓，美元指数承压，同时中国优化防疫措施提振了市场风险偏好。供应端方面，国内铜矿加工费上升，但冷料供应紧张和部分炼厂检修导致实际产量低于预期，海外库存去化也加剧了供应紧张局面。需求端则表现相对积极，国内铜材产量和部分终端行业如电力、家电的投资和产量均有所回升。

主要观点

• 宏观情绪改善：美联储放缓加息节奏，美元指数走弱，增强了市场对铜价的支撑；中国防疫政策优化，提升了市场风险偏好。
• 供应偏紧：国内铜矿加工费上升，但冷料供应紧张和部分炼厂检修导致产量不及预期；海外库存下降，进一步加剧供应紧张。
• 铜价走势：沪铜2301合约震荡上涨，基差小幅下降；LME注销仓单增加，库存下降，铜价预计震荡偏强。
• 期现市场：铜价基差为-165元/吨，铜锌比值回落，铜铝比值持稳；近远月价差回落，前20名净买单量回升。
• 隐含波动率：沪铜平值期权的隐含波动率小幅回升，市场对价格波动的预期增强。
• 需求端表现：国内铜材产量大幅增加，电力和家电行业投资和产量增长，显示终端需求逐步企稳。

关键信息

1. 周度要点小结

• 沪铜2301合约：先抑后扬，整体震荡偏强。
• 美联储政策：加息节奏放缓，美元指数承压。
• 中国政策：优化防疫措施，提振市场情绪。
• 国内产量：低于预期，冷料供应紧张。
• 海外库存：去化明显，供应趋紧。
• 操作建议：建议轻仓短线做多，关注宏观情绪和供应变化。

2. 期现市场情况

• 铜价：长江有色市场1#电解铜平均价为67010元/吨，期货价格为67120元/吨。
• 基差：为-165元/吨，表明期货价格略高于现货价格。
• 铜锌比值：为2.69，较上周有所回落。
• 铜铝比值：为3.48，保持稳定。
• 近远月价差：沪铜01-04合约价差为30元/吨，继续回落。
• 前20名持仓：净买单量为5414手，显示多头力量有所增强。
• 隐含波动率：沪铜主力平值看涨和看跌期权分别为18.23%和18.23%，小幅回升。

3. 供应端分析

• 铜矿加工费：12月2日国内铜冶炼厂TC为91.1美元/干吨，显示加工费上升趋势。
• 港口库存：国内铜矿港口库存为85.4万吨，表明供应仍有一定支撑。
• 进口窗口：进口亏损为420元/吨，进口窗口维持关闭。
• 精废价差：为1633元/吨，显示精炼铜需求较强。
• 国内产量：2022年9月国内精炼铜产量为94.6万吨，环比有所爬升。
• 进口情况：9月未锻造铜及铜材进口量为51.0万吨。

4. 库存情况

• 国内库存：上海期货交易所阴极铜库存为78546吨，震荡运行。
• 海外库存：LME铜库存为87375吨，注销仓单19825吨，库存下降；COMEX铜库存为36847吨。

5. 需求端分析

• 铜材产量：2022年9月国内铜材产量为222.1万吨，环比大幅增加。
• 电力行业：1-9月电网基建投资累计完成额3154亿元，同比增长9.1%；电源基建投资累计完成额3926亿元，同比增长25.1%。
• 房地产投资：1-10月累计完成额113945亿元，同比下降8.8%。
• 家电行业：2022年9月空调产量为1858万台，显示终端需求有所回暖。

总结

本周沪铜市场在宏观情绪改善和供应偏紧的双重作用下，铜价震荡偏强。国内产量和需求端均有积极表现，而进口窗口关闭和海外库存下降进一步支撑了铜价。技术面上，沪铜2301合约呈现看涨信号，建议投资者保持轻仓短线做多策略，密切关注宏观政策和市场供需变化。