20221209-格林期货-铜早报_2页_139kb

格林大华期货铜早报 2022年12月9日总结

核心内容概述

本报告分析了2022年12月9日铜市场的走势及影响因素，指出当前铜价受到多重因素影响，短期偏强，但需关注长期需求衰退风险。报告从供需、价格、政策及市场情绪等多个维度展开，提供了操作建议与利多、利空因素的详细分析。

主要观点

• 市场走势：受美国就业数据疲软和通胀预期回落影响，美元指数下跌，推动铜价上涨。但全球制造业PMI持续走弱，表明需求预期偏弱。
• 国内情况：中国11月财新制造业PMI显示制造业持续萎缩，但预计随着防疫政策调整，政策效应与市场预期可能带来改善。
• 库存变化：国内社会库存和保税区库存有所减少，但全球库存仍处于低位，显示供应紧张。
• 矿端动态：全球主要铜矿供应受干扰，智利Escondida矿工与BHP达成新协议，进一步加剧供应紧张。同时，铜精矿加工费TC/RC下跌，反映供应端压力增大。
• 操作建议：短线多单谨慎持有，主力合约支撑位为64000元/吨，第一压力位为67000元/吨；伦铜价格区间为7800-8600美元/吨。

关键信息汇总

【利多因素】

• 美元指数下跌：美国初请失业金人数增加，就业市场降温，导致美元指数走弱，推动铜价上涨。
• 国内库存去化：社会库存减少1.45万吨至9.24万吨，保税区库存周增加0.25至2.0万吨，显示市场去库存迹象。
• 长单溢价上涨：Codelco将2023年中国市场电解铜长单溢价定为140美元/吨，较2021年上涨33.33%，反映全球铜供应紧张。

【利空因素】

• 全球制造业PMI低迷：11月全球制造业PMI为48.7%，连续两个月低于荣枯线，显示制造业需求疲软。
• LME铜库存下降：12月6日LME铜库存减少350吨至86375吨，表明市场流动性有所收紧。
• 铜精矿加工费下跌：TC/RC维持在91.6美元/吨/9.16美分/每磅，未明显回升，反映供应端压力未缓解。
• 国内产能利用率提升：9月电解铜样本企业产能利用率提高至85.2%，较8月增加1.69%，显示生产端有所恢复。

风险因素

• 货币政策收紧不及预期：若各国央行未能有效收紧政策，可能对铜价形成支撑。
• 全球经济衰退风险：若全球经济衰退程度加深，将对铜需求产生负面影响。
• 疫情对需求的冲击：尽管防疫政策逐步放开，但疫情对下游铜材需求的消化仍需时间，短期内可能抑制市场回暖。

结论

当前铜市场呈现短期偏强态势，主要由美元指数走弱和国内库存去化带动。然而，全球制造业需求疲软及供应紧张持续存在，需警惕长期需求衰退风险。操作上建议短线多单谨慎持有，关注支撑与压力位的突破情况，同时留意政策变化与疫情对需求的最终影响。