20220529-华安期货-沪铜周报_宏观情绪回暖_供应偏紧或带动铜价小幅上涨_6页_573kb

沪铜周报总结

核心内容

本报告为2022年5月23日至2022年5月27日期间发布的沪铜周报，由华安期货投资咨询部编制。报告分析了国内与国际铜市场的宏观环境、供需状况、价格走势及期权策略，旨在为投资者提供决策参考。

主要观点

宏观环境

• 国内：疫情形势趋于稳定，企业复工复产有序推进，工业企业效益逐步恢复，宏观情绪有所回暖。
• 海外：美国核心通胀数据增速减缓，市场对通胀预期逆转，认为美联储加息步伐有望放缓。

供应与需求

• 供应：秘鲁Las Bambas铜矿仍未恢复运营，且国内炼厂在五六月集中检修，导致铜供应偏紧。
• 库存：26日国内电解铜现货库存为7.68万吨，较19日减少2.27万吨，库存持续下降，支撑铜价。
• 进口：进口盈利窗口关闭，进口量收缩，现货加工费走低，电解铜发货量减少。
• 需求：下游消费仍显疲软，端午节前备货需求预计有限。

价格走势

• 升水：上海地区电解铜升水维持在395元/吨，月差Back结构扩大至260元/吨，市场预期六月消费旺季将推动升水偏强。
• 期货价格：沪铜结算价和LME、COMEX铜价均有所波动，但整体趋势未明确。

关键信息

库存分析

• 全国库存：26日为7.68万吨，较19日减少2.27万吨。
• 上海库存：5.15万吨，较19日减少1.01万吨。
• 广东库存：1.67万吨，较19日减少1.27万吨。
• 上海保税区库存：21.4万吨，较19日减少0.6万吨。

行业动态

• 秘鲁：Las Bambas铜矿紧急状态延长60天，地震发生后，生产恢复仍存不确定性。
• 智利：新通过的提案禁止在冰川、保护区和对水系至关重要的地区采矿，或将影响铜产量。

期权分析

• 隐含波动率：CU2207、CU2208、CU2209合约隐含波动率分别为14.11%、14.37%、14.45%，60日历史波动率为13.65%。
• 行权价：主要集中于68000和70000，与上周相同。
• 策略建议：可考虑卖出看跌期权和做空波动率。

投资策略建议

• 期货操作：在宏观情绪回暖、库存偏紧的背景下，建议考虑多头策略。
• 期权操作：建议采用卖出看跌期权和做空波动率的策略，以应对市场波动。

近期关注事项

• 美国非农就业数据：下周五将公布，可能影响美联储政策走向。
• 国内疫情动态：继续关注疫情对工业生产及消费的影响。

华安点评总结

• 国内方面：疫情趋于稳定，企业复工加快，工业效益逐步恢复。
• 国际方面：美国核心通胀放缓，市场对加息预期降温，但整体经济数据仍显示一定疲软。
• 供应端：秘鲁Las Bambas铜矿尚未重启，智利“冰川禁令”可能影响铜产量，全球供应趋紧。
• 市场预期：六月消费旺季或推动铜价上涨，期权策略可考虑做空波动率。

数据来源与编制信息

• 数据来源：同花顺、Mysteel、Wind等。
• 编制人员：
  • 鲍峰 高级分析师（F3037342/Z0014770）
  • 曾真 助理分析师（F03089009）
• 联系方式：
  • 网址：www.haqh.com
  • 邮箱：tzzx@hagh.com
  • 电话：0551-62839067

免责声明

本报告基于公开资料整理，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。投资者应自行判断是否适合自身投资需求，投资风险自负。