20221008-安信证券-商社行业2022Q3业绩前瞻_6页_426kb

商社行业2022Q3业绩前瞻总结

核心内容

本报告从三个主要维度对商社行业2022年第三季度的业绩进行前瞻分析，重点推荐了多个细分领域的龙头企业，并对其业绩表现进行了预测。同时，报告也列出了相关风险提示和行业评级体系，为投资者提供全面参考。

主要观点

1. 出行链线下消费组合

• 推荐标的：宋城演艺、锦江酒店、华住、中国中免、海伦司、九毛九。
• 核心逻辑：随着线下消费场景逐步放开，酒店景区、免税和餐饮行业有望释放业绩弹性。
• 市场趋势：疫情后消费需求逐步回暖，尤其在旅游、娱乐和消费场景恢复方面。

2. 宠物赛道

• 推荐标的：中宠股份、佩蒂股份。
• 核心逻辑：人民币汇率波动利好出口，海外宠物行业需求稳定；国内宠物市场快速增长，自主品牌培育带来增量空间。
• 市场趋势：老龄化、单身人口增加、家庭小型化推动养宠数量上升，宠物主年轻化促使专业食品渗透率提升。

3. 化妆品与医美

• 推荐标的：华熙生物、珀莱雅、贝泰妮、爱美客。
• 核心逻辑：李佳琦回归与双11临近拉动化妆品需求，龙头品牌新渠道投放成本边际下移；医美行业合规趋严，竞争格局改善利好龙头。
• 市场趋势：国内化妆品品牌加速崛起，医美行业集中度提升。

关键信息

重点标的2022Q3业绩前瞻

风险提示

• 疫情影响超出预期；
• 零售门店单店收入恢复不及预期；
• 旅游出行意愿恢复不及预期；
• 消费需求整体疲软；
• CPI大幅下行风险。

行业评级体系

收益评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在±10%之间；
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数；
• B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数。

投资评级

• 首选股票：中国中免、爱美客、华熙生物、珀莱雅、贝泰妮、宋城演艺、锦江酒店
• 目标价：中国中免230.00元，爱美客589.39元，华熙生物192.85元，珀莱雅195.36元，贝泰妮231.16元，宋城演艺15.20元，锦江酒店66.80元
• 评级：买入-A

分析师信息

• 分析师：王朔
• 执业证书编号：S1450522030005
• 邮箱：wangshuo2@essence.com.cn
• 报告联系人：夏心怡
• 邮箱：xiaxy5@essence.com.cn

相关报告

• 社服零售 2022Q2 基金持仓分析（2022-08-04）
• 彩妆行业框架报告：从流量驱动到产品为先，国产彩妆品牌加速崛起（2022-07-05）
• 商社行业2022中期策略：至暗已过把握疫情复苏主线（2022-06-28）
• 海汽集团发行股份+现金拟收购海旅免税100%股权，并定增募集配套资金（2022-05-29）
• 社服零售 2022Q1 基金持仓分析（2022-05-25）