20221008-财通证券-计算机行业投资策略周报_三季报前瞻_边际向好_黎明将至_22页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告分析了2022年三季度中国计算机行业及部分相关领域的市场表现与投资前景，认为当前行业已处于盈利磨底阶段，具备反转的必要条件。随着经济复苏和政策支持，计算机板块有望迎来估值与业绩的双击拐点。报告重点推荐了多个细分领域，包括智能驾驶、工业智能化、人工智能、信创、SaaS、医疗IT和5G下游应用，同时提示了相关风险。

主要观点

行业整体：盈利磨底，黎明将至
- 2022年三季度权益市场整体表现不佳，主要受疫情反复、楼市回暖缓慢及海外风险事件影响。
- 计算机板块市盈率（TTM）处于历史底部区间，具备反转条件。
- 随着稳增长政策的推进，社融增速回升和汇率企稳，中国资产的比较优势将再度凸显。
- 2022Q4将迎乘用车行业的“暖冬”，智能驾驶板块业绩与情绪将同步改善。
把握主航道，三大核心驱动力
- 下游景气度：经济复苏带动需求回升，尤其是工业智能化和智能制造领域。
- 硬科技含量：智能驾驶、人工智能等技术驱动型领域成长性强。
- 国产化：信创、国产芯片等政策与市场情绪推动国产替代进程。
细分领域分析
- 智能驾驶：德赛西威、中科创达、经纬恒润等公司有望保持高增长。
- 工业智能化：奥普特、中控技术等公司业绩持续增长，龙头公司具备长期布局价值。
- 人工智能：海康威视、科大讯飞、大华股份等公司有望在经济复苏中迎来反转。
- 信创：海光信息、中科曙光、纳思达等公司受益于政策推动和国产替代。
- SaaS：金山办公、广联达等公司通过产品创新和生态建设开启第二增长曲线。
- 医疗IT：疫情扰动减弱，龙头厂商如卫宁健康、创业慧康有望扩大市场份额。
- 5G应用：VR赛道成为市场焦点，PICO4和Meta Quest Pro等新品推动行业增长。
- 仪器仪表：国产替代加速，普源精电、坤恒顺维等公司产品矩阵扩张，高端化趋势明显。

关键信息

市场表现：三季度整体市场偏弱，但部分细分领域表现亮眼，如智能驾驶、工业智能化和VR。
政策支持：稳增长政策、信创政策及“十四五”规划对相关行业形成积极影响。
技术发展：AI、芯片、机器视觉等技术持续进步，推动行业成长。
公司推荐：德赛西威、奥普特、海康威视、海光信息、金山办公、创维数字、普源精电等公司被重点推荐。
风险提示：技术创新、政策落地、下游资本开支、新冠疫情等风险需重点关注。

投资建议

重点关注：智能汽车板块（德赛西威、中科创达、经纬恒润、菱电电控）、工业智能板块（奥普特、中控技术、天准科技）、人工智能板块（海康威视、科大讯飞）、信创板块（海光信息、中科曙光、纳思达）、SaaS板块（金山办公、广联达）、5G下游应用（创维数字、当虹科技）、高端仪器仪表（普源精电、坤恒顺维、鼎阳科技）。
投资策略：把握行业复苏和政策催化，关注具备核心技术、高成长性和市场优势的龙头企业。

风险提示

技术创新低于预期
政策落地不及预期
下游资本开支不及预期
新冠疫情扰动风险

图表与数据来源

图表1：申万一级行业2022Q3涨跌幅统计
图表2：社融同比增速及PMI指数
图表3：BCI前瞻指数及制造业贷款需求指数
图表4：计算机行业市盈率（TTM）历史位置
图表5-39：各细分领域公司股价涨跌幅、业绩预测、市场事件及行业数据

分析师信息

分析师：杨烨
SAC证书编号：S0160522050001
邮箱：yangye01@ctsec.com

公司评级与行业评级

公司评级：
- 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%
- 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%~10%之间
- 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%~5%之间
- 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%
- 无评级：因信息不全或重大不确定性
行业评级：
- 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数
- 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平
- 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数