20240612-东吴证券-乘用车出海系列三_本地化建厂夯实基础（下）_59页_1mb

乘用车出海系列第三篇《本地化建厂夯实基础》下部分，报告的核心结论指出：考虑总量增长潜力（如GDP/人口/汽车保有量）、双边政治关系、当地汽车工业诉求、当前市场格局等分市场因素，以及新能源出口需考虑的油电经济性和政策支持。基于此框架，将全球市场划分为四类地区，分析了各国新能源渗透预期及中国车企的目标布局。

独联体国家（以俄罗斯为代表）及中东市场：增长潜力大，但本土工业诉求弱。新能源渗透率低，因其电动化经济性切换成本较高。建议关注长城、吉利、奇瑞等企业，因其在独联体国家具备产能布局。

南美及东南亚地区：电动化转型迅速，支持中国车企本地化投资。政策鼓励新能源发展，成本结构较友好。推荐新能源车企如比亚迪、长城、上汽、吉利，尤其关注亚马逊雨林生态的巴西和东南亚第一大经济体泰国，中国市场车企积极布局产能。

欧洲市场：虽有电动化基础，但贸易壁垒高，需应对反补贴反倾销调查。需慎乐观新能源增长。零跑因合作STLA可能突围，吉利和上汽有品牌基础，奇瑞和比亚迪凭借本土化经验在欧洲布局。

北美及日韩市场：高壁垒，受关税政策压制，短期难度较大。重点推荐零跑、吉利和上汽等海外背景企业。

投资建议短期方向：优先推荐短期表现稳健的企业：零跑（因其轻资产出口+合作规避政策摩擦）、长城与吉利（中东/独联体市场增长确定性强）以及上汽集团（多年海外经验）；长期方向：基于全球产能布局的比亚迪将具发展潜力。

风险提示：全球经济增长不确定及贸易关系恶化是主要风险。

此外，报告进行了分区出口预测，涵盖独联体、欧洲、南美、东南亚等地，给出了详细的销量及市占率预测数据，展示了各地区新能源渗透预期，并分析了中国车企的产能布局现状与在各区域的产能计划。

综合来看，中国车企的全球化已进入以本地化生产为核心的下一代发展阶段，未来能否成功，将取决于车企在各市场政策环境下的本地化投入与供应链建设能力。