20240611-东吴证券-乘用车出海系列三_本地化建厂夯实基础（上）_50页_1mb

中国乘用车海外扩展总结：本地化建厂为核心策略

核心结论：
中国乘用车出口从2021年起进入快速增长期，2023年达443万辆，同比+66%。出口市场独联体/欧洲/拉美/中东/东南亚分别占25%/21%/16%/15%/10%。总量上，独联体贡献最大增量（2023年新增93万辆）。未来，中国车企需在本地化生产、研发等领域投入，以应对贸易摩擦与全球化提速。

四大区域市场分析：

1. 独联体与中东：总量与新能源渗透率低，但政策友好度差异显著。

   • 独联体：以俄罗斯为主，受俄乌冲突影响大；政策方面有生产自主限制与部分补贴；以本地化、换标、平行出口为主。比亚迪、长城、吉利布局乌兹别克斯坦、俄罗斯、哈萨克斯坦。
   • 中东：市场潜力大，关税低，补贴较少；多数中国车企采取贸易出口/组装厂模式，并与本地企业合作。出口主力为上汽、奇瑞、吉利。

2. 欧洲：汽车结构成熟，新能源渗透率已进入平稳期。

   • 政策压力大：欧盟计划2024年启动双反调查，叠加补贴政策退坡。
   • 中国车企应对策略包括本地建厂与借力合资，如比亚迪、奇瑞、上汽、零跑分别布局匈牙利、西班牙、合作STLA。

3. 北美与日韩及其他：高壁垒、高关税，出口难度大，如墨西哥面临政策波动干扰，但积极性较高。

4. 新能源出口潜力与政策支持：

• 经济性：北欧、东亚、南美具备电动切换经济性。
• 政策：部分国家新能源补贴退坡或取消，基建配套不足是瓶颈。

车企观测重点与投资建议：

• 短期： 尽量规避贸易风险，通过合作受益：零跑（合资）、长城/吉利（中东/独联体增量）、上汽（海外经验丰富）。
• 长期： 持续验证本地生产运营价值，特别关注积极建厂或布局的地中海/欧洲车企，如比亚迪（欧洲份额有望提升）、奇瑞（与STLA合资）。

风险提示：

• 全球经济增长不及预期。
• 各国贸易关系持续恶化（如关税、双反审查）。

此份报告建议中国车企围绕核心区域深耕与灵活应对政治经济风险，务实地采取本地化战略。