20210401-大越期货-沪铜期货_旺季来临_易涨难跌_22页_5mb

铜价走势分析总结

核心内容

本报告分析了2021年铜价走势，从供需、成本、宏观经济和库存等多个角度出发，结合技术面，预测了4月铜价的走势及价格区间。

主要观点

• 消费旺季临近：2021年4月国内将进入传统消费旺季，预计铜价会有一定上涨动力，但短期供给与需求存在错配，需关注库存去库力度。
• 供需面分析：
  • 2020年全球铜矿供应略显紧张，2021年供需或将有所过剩。
  • 中国消费或已提前透支，2021年全球消费将有所反弹，但并非集中反弹。
  • 国内精炼铜产能扩张放缓，但部分企业计划检修，短期内供给端将有所调整。
• 成本端分析：
  • 矿山可接受成本约为3500美元/吨，矿山成本进一步下滑空间有限，但环保趋严和矿石品位下降将推高成本。
  • 2021年矿山产量可能维持稳定，甚至略有上升。
• 宏观经济影响：
  • 2021年上半年货币政策仍将维持宽松，下半年随着疫情好转，政策或迎来拐点。
  • 美元指数走弱对铜价形成支撑，全球铜价或将受益于宽松的货币政策。
• 库存情况：
  • 交易所库存总体维持稳定，但4月库存去库力度是关注重点。
  • 保税区库存相对稳定，未出现大幅波动。

关键信息

一、沪铜期货概况

• 分析师：祝森林
• 研究品种：铜
• 从业资格号：F3023048
• 投资咨询号：Z0013626
• 联系方式：
  • TEL: 0575-85225791
  • E-mail: zhusenlin@dyqh.info

二、供需分析

1. 全球供需现状

• 2020年全球精炼铜产量为2394万吨，较2019年增长2%。
• 2020年全球铜消费量为2533万吨，较2019年增长6.5%。
• 2020年中国表观需求量为1499万吨，同比增长17.1%。
• 2020年全球铜供应短缺139.1万吨，较2019年短缺38.3万吨。

2. 供应端趋势

• 铜矿品位下降明显，未来仍有下降趋势。
• 2020年铜矿产能增速放缓，2021年预计仍保持1%以上的年增长。
• 2021年国内冶炼产能扩张放缓，但部分企业计划检修，可能影响短期供给。

3. 需求端趋势

• 电网投资：2020年电网投资同比下降6.2%，2021年是否受碳中和政策刺激尚不确定。
• 空调市场：2020年空调产量同比下降8.3%，外销带动下半年消费回升，但国内消费疲软，2021年或持续。
• 汽车行业：2020年汽车产量同比下降1.4%，2021年汽车消费仍将保持低迷，新能源汽车短期内难以带动铜消费大幅增长。
• 房地产市场：2020年房地产销售面积增长2.6%，新开工面积下降1.2%，前期透支明显，后期增长动力不足。

4. 成本端趋势

• 矿山成本难以进一步下降，当前铜价仍处于较高盈利区间。
• 环保政策趋严及铜矿品质下降将推高矿山成本。

三、库存分析

• 截至3月26日，LME库存12.3万吨，SHFE库存18.8万吨，COMEX库存7.2万吨，全球显性总库存38.3万吨。
• 保税库库存42万吨，整体库存水平相对稳定。

四、铜材市场

• 2020年铜材市场整体开工率下滑，部分铜材如铜板带、铜管、铜杆等表现较弱。
• 2021年国内铜材消费仍面临一定压力，整体市场趋势偏弱。

五、技术分析

• 沪铜指数周K线显示，铜价已突破前期盘整区间，短期压力位在75000元/吨，支撑位在60000元/吨。
• 技术面预计4月铜价将整体运行在62000~72000元/吨区间，对应LME铜价8500~9700美元/吨。

结论

综合供需、成本和宏观经济分析，2021年4月国内将进入消费旺季，铜价或呈现“易涨难跌”的走势，短期震荡上扬可能性较大。预计4月铜价运行区间为62000~72000元/吨，对应LME铜价8500~9700美元/吨。同时，需密切关注库存去库力度、货币政策变化及全球疫情发展对供需的影响。

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