20211008-南京证券-圆通速递-600233.SH-快递单价同比首次转正_业务量增速领跑_3页_288kb

圆通速递（600233.SH）研究报告总结

核心内容概览

圆通速递近期公布了8月快递业务主要经营数据，显示公司在行业高景气度背景下表现突出。公司业务量同比增长27.3%，单票收入同比提升1.03%，标志着快递单价同比首次转正，释放出行业价格战趋缓、市场逐步回暖的积极信号。同时，公司持续加大资本开支，提升运输能力和网络效率，为未来增长奠定基础。

主要观点

• 业务量增速领先：8月圆通速递快递业务量达13.8亿票，同比增长27.3%，在通达系中表现突出。
• 单票价格首次转正：8月单票快递价格同比提升1.03%，近3年来首次实现同比增长，表明行业价格战已趋缓。
• 行业景气度持续：8月行业件量同比增长24.3%，尽管增速环比略有下降，但整体仍处于较高水平，预计9月行业件量同增25%。
• 价格降幅收窄：8月国内ASP（平均服务价格）同比下降10.3%，降幅较前两个月明显收窄，显示政策监管对价格战的抑制效果逐步显现。
• 区域表现差异：广州和义乌作为重点产粮区，件量分别同比增长30.9%和32.8%，但价格降幅较大，分别为12.4%和15.6%，显示区域竞争压力依然存在。
• 政策推动行业转型：在“高质量发展中促进共同富裕”的政策导向下，监管部门加强了对快递行业无序竞争的管控，行业竞争将向良性方向发展。
• 资本开支提升：公司二季度资本开支达24.2亿元，同比增长显著。其中，自动化设备数量增加至140套，自有干线运输车辆数量从2002辆增至4033辆，自有化率从40%提升至67%，显示公司正通过技术升级和运输体系优化提升核心竞争力。

关键信息

财务预测

投资评级

• 公司评级：推荐
• 投资预期：预计未来6个月内，圆通速递股价将实现10%~20%的绝对涨幅。

风险提示

• 宏观经济下行：若经济增速放缓，可能影响整体快递需求。
• 电商需求疲软：电商网购增长放缓可能对业务量产生负面影响。
• 竞争加剧与成本上升：行业竞争持续，可能导致成本压力上升，影响利润空间。

结论

圆通速递在政策监管和行业转型的推动下，快递单价同比首次转正，业务量保持快速增长，显示出较强的市场竞争力和运营效率。公司通过加大资本开支、提升自动化水平和自有运输车辆比例，持续优化物流网络，增强企业抗风险能力。未来，随着行业价格战的缓和和政策支持的加强，圆通速递有望实现更稳健的增长，具备长期投资价值。