20210922-群益证券-圆通速递-600233.SH-业务量同比增27_单票价格首次同比转正_3页_612kb

圆通速递(600233.SH) 详细总结

核心内容

圆通速递（600233.SH）是一家交通运输行业的公司，其A股股价在2021年9月17日为12.66元，上证指数同日为3613.97。公司主要股东为上海圆通蛟龙投资发展(集团)有限公司，持股比例为33.01%。公司当前A股总市值为439.81亿元，每股净值为5.48元，股价/账面净值比为2.54。2021年9月22日，公司给出的目标价为15.2元，并给出**Buy（买进）**的投资建议。

主要观点

• 业务量增长显著：2021年8月，圆通速递实现快递营收29.36亿元，同比增长28.64%，完成业务量13.80亿件，同比增长27.32%。1-8月累计业务量达到101.88亿件，同比增长43.82%。公司业务量增长高于行业平均水平（24%），尤其在最近两个月增长速度超过行业均值。
• 单票价格首次转正：8月单票收入2.13元，同比增长1.03%，是自2019年以来首次实现同比转正。随着旺季的到来，预计单票价格将温和上涨，提价周期有望延续至年底，带动盈利弹性改善。
• 成本管控优化：公司通过自动化分拣设备、自有干线运输车辆的增加，以及数字化投入，有效降低了单票成本。2021年上半年单票成本为2.08元，同比下降2.63%。此外，公司提升自有航空利用率，降低航空成本。
• 盈利预测：预计2021年净利润为15.12亿元，同比减少14.43%；2022年净利润为17.84亿元，同比增长18.00%。2021年EPS为0.48元，2022年EPS为0.56元。当前A股市盈率（P/E）为24倍（2021E）和20倍（2022E）。
• 投资建议：维持**Buy（买进）**投资建议，认为公司具备盈利改善潜力，潜在上涨空间在15%至35%之间。
• 风险提示：市场竞争加剧、新业务发展不如预期、加盟商网店不稳定。

关键信息

业务结构

• 国内时效产品：占比79.56%
• 货代服务：占比9.82%
• 国际快递产品：占比1.15%
• 航空业务：占比3.22%

股价表现

• 最近一个月：股价涨跌51.5%
• 最近三个月：股价涨跌39.1%
• 最近一年：股价涨跌未知（数据缺失）

股权结构

• 机构投资者占流通A股比例：
  • 基金：0.7%
  • 一般法人：67.1%

财务预测

现金流量

图表说明

• 图1：圆通速递股价相对大盘走势
• 图2：圆通速递营业收入及增速（亿元；%）
• 图3：圆通速递业务量及增速（亿元；%）
• 图4：圆通速递单票收入及增速（亿元；%）

投资评等说明

总结

圆通速递在2021年8月实现快递业务量和营收的双增长，业务量同比增长27.32%，营收同比增长28.64%，单票价格首次实现同比转正，显示出公司盈利能力的改善潜力。公司通过加大基础设施投入和深化电商合作，保持了较高的业务增长速度。尽管2021年净利润预计有所下降，但2022年有望实现增长。投资建议为Buy（买进），当前股价对应市盈率处于合理区间，具备上涨空间。然而，市场竞争加剧、新业务发展不确定性及加盟商网店稳定性仍是主要风险。