20221113-国金证券-基础化工行业研究_需求继续扰动市场_板块中线布局时点已至_26页_3mb

基础化工行业周报总结

核心内容

本周基础化工行业整体表现略优于沪深300指数，市场情绪有所修复。当前板块PE分位数为15%，PB分位数为49%，部分标的具有较高的赔率，市场倾向于以时间换空间布局。产品价格涨跌分化，需求仍是主要扰动因素。分析师建议关注需求恢复与需求景气方向，包括电子材料产业链和特定标的。

主要观点

• 市场表现：申万化工指数本周上涨0.78%，跑赢沪深300指数0.22%。涨幅最大的三个子行业分别为涤纶（5.06%）、聚氨酯（4.53%）、合成树脂（3.72%）；跌幅最大的三个子行业为非金属材料Ⅲ（-4.17%）、有机硅（-1.57%）、改性塑料（-1.10%）。
• 行业动态：需求端疲软，但部分产品受益于开工率下降及技术性反弹而上涨，如液氯、丙酮、硫磺等；部分产品因需求不佳而下跌，如磷酸、盐酸、TDI等。
• 大事件影响：
  • 美国10月CPI数据低于预期，暗示美联储加息周期接近拐点。
  • 中国出台优化疫情防控措施，对市场情绪有所提振。
  • 中国10月进出口数据表现良好，出口增长13%，进口增长5.2%。
• 投资建议：重点推荐中旗股份、泰和新材、东材科技、万润股份、宝丰能源等标的。

关键信息

• 需求与价格：需求仍是影响产品价格的核心因素，需密切关注下游需求变化。
• 成本与库存：部分产品受成本支撑上涨，如钛白粉、六氟磷酸锂；但多数产品库存压力较大，如纯碱、磷酸。
• 行业展望：市场整体估值处于低位，建议关注需求恢复方向及具备安全边际的标的。

本周主要化工产品价格涨跌幅

本周主要化工产品价差变化

重点行业与产品分析

钛白粉

• 价格：市场主流报价14000-16000元/吨，价格稳定。
• 供需情况：供应量增加，需求不足，价格受成本主导。
• 预测：预计下周价格震荡运行，整体需求支撑较弱。

六氟磷酸锂

• 价格：国内市场均价305000元/吨，保持稳定。
• 成本：受原料价格影响，成本有所上升。
• 预测：预计下周价格维持稳定，价格区间在300000-310000元/吨。

有机硅

• 价格：DMC主流报价17100-18200元/吨，价格回落。
• 供需情况：开工率低，库存增加，市场情绪偏弱。
• 预测：预计下周价格易跌难涨，市场仍需观望。

环氧丙烷

• 价格：市场均价9133元/吨，价格小幅上涨。
• 供需情况：供应略显紧张，需求仍较疲软。
• 预测：预计下周价格震荡维稳，波动范围0-300元/吨。

TDI

• 价格：市场均价17750元/吨，价格下跌。
• 供需情况：供应端疲软，需求不足。
• 预测：预计短期跌势仍存，价格波动范围500-1000元/吨。

纯碱

• 价格：国内市场均价2658-2800元/吨，价格继续下行。
• 供需情况：供应端开工高位，需求疲软。
• 预测：预计下周价格弱稳运行。

维生素市场

• VE：价格震荡维稳，预计下周价格持稳。
• VA：价格弱势运行，预计下周价格稳定偏弱。

风险提示

• 疫情对国内外需求的持续影响。
• 原油价格剧烈波动。
• 国际政策变动对产业布局的影响。

投资组合推荐

• 中旗股份
• 泰和新材
• 东材科技
• 万润股份
• 宝丰能源

行业关注点

• 需求恢复方向：重点关注电子材料产业链，如东材科技、万润股份。
• 需求景气方向：关注回天新材等具备稳定需求的标的。
• 成本与库存：部分产品受成本支撑上涨，但多数产品库存压力较大。
• 政策与宏观环境：美国CPI数据低于预期，中国优化防控政策，可能对市场情绪产生积极影响。