20221113-光大证券-策略周专题（2022年11月第2期）_拐点已至_持续看好市场反攻_20页_1mb

策略研究总结

核心内容

本报告分析了2022年11月市场走势及未来展望，指出市场拐点已至，持续看好市场反攻。当前市场处于较低的估值水平，具备较高的性价比。市场情绪因疫情防控优化、地产政策利好、海外风险释放等因素回暖，推动市场反弹。短期可布局弹性品种，中期可关注医药和消费板块。

主要观点

1. 市场反弹与情绪改善

• 市场表现：本周市场继续反弹，尤其周五（11月11日）创业板指数和上证指数分别上涨2.04%和1.69%，北向资金净流入146.66亿元，为2022年9月13日以来新高。
• 行业表现：A股市场中，房地产和建筑材料行业涨幅显著，分别为10.24%和5.19%；港股市场主要指数均上涨，其中恒生科技指数大涨10.05%。
• 市场趋势：市场在反弹的短期内，各行业表现较为均衡，政策边际改善和基本面拐点将推动市场继续上行。

2. 国内利好因素

• 疫情防控优化：国务院发布优化防控措施的二十条，包括密接管理调整、风险区分类简化、取消入境航班熔断机制等，有助于市场情绪回暖。
• 地产政策利好：交易商协会继续推进“第二支箭”民营企业债券融资支持工具，证监会和国资委支持中央企业开展基础设施REITs试点，地产行业逐步修复。
• 经济数据预期：11月、12月经济数据有望底部回升，受防疫政策优化和地产修复带动。

3. 海外风险缓和

• 美国通胀回落：美国10月CPI同比增长7.7%，低于预期，核心CPI同比增长6.3%，美联储加息节奏或放缓。
• 人民币汇率：美元兑人民币汇率降至7.11，外部压力减弱，人民币有望保持在合理均衡水平。

关键信息

1. 短期策略

• 弹性品种主线：包括建筑材料、食品饮料、电子、汽车、电力设备及医药生物等行业，这些行业在前期下跌较多，未来可能有较好表现。
• 安全主线：包括电子、计算机、国防军工等行业，受益于“安全发展”战略，具备长期投资价值。

2. 中期策略

• 医药板块：国内利好政策频发，偏股型基金配置比例处于历史低位，存在加仓空间，未来有较大成长潜力。
• 消费板块：随着疫情和地产压力缓解，消费有望进一步复苏，建议关注食品饮料、家电、零售、社会服务等行业。

3. 市场估值

• 万得全A PETTM估值分位为37.1%，PB估值分位为11.3%，均处于相对低位，显示市场具备吸引力。
• 上证综指PB估值位于历史低位，中、小盘指数PE估值也处于历史低位，显示市场整体估值具有性价比。

风险分析

• 经济增速不及预期：若经济复苏不及预期，可能对市场形成压力。
• 中美关系恶化：若中美关系大幅恶化，可能对市场情绪和资金流动产生负面影响。

作者与联系方式

• 分析师：张宇生（执业证书编号：S0930521030001）、刘芳（执业证书编号：S0930522070002）
• 联系人：王国兴、郭磊

附录与图表说明

• 图1-图42：涵盖市场走势、资金流动、行业表现、估值分位等关键数据，用于支持市场分析与预测。
• 表1-表4：列出疫情防控优化措施、地产政策、安全发展相关标的及医药和消费板块数据，便于投资者参考。

结论

当前市场已出现拐点，多重利好因素叠加推动市场反攻。短期可关注弹性品种和安全主线，中期则应重视医药和消费板块的机会。投资者需关注经济复苏节奏和中美关系变化，合理布局，把握市场趋势。