20221113-西南证券-汽车行业周报_疫情扰动消费_新能源持续高增_19页_2mb

疫情扰动消费，新能源持续高增

核心内容概述

本报告分析了当前中国汽车行业的市场表现与未来发展趋势，指出疫情对消费端造成一定扰动，但新能源汽车市场持续高增长，同时美国新能源车市场在政策推动下预计将迎来爆发式增长。此外，智能网联汽车作为行业未来发展的重点方向，其产业链中的相关企业也受到重点关注。

主要观点

1. 行情回顾

• 上周SW汽车板块整体下跌2.3%，沪深300指数上涨0.6%。
• 行业相对指数表现不佳，位于倒数第四位。
• 估值方面，截至11月11日，汽车行业PE（TTM）为28倍，较前一周下降3.0%。
• 个股表现分化，涨幅前五为众泰汽车、ST曙光、海联金汇、康跃科技、超捷股份；跌幅前五为松原股份、爱玛科技、威唐工业、伯特利、江淮汽车。

2. 市场热点

行业新闻

• 10月全国乘用车市场销量增长放缓，但新能源汽车销量持续高增，渗透率保持在30%以上。
• 上海计划至2025年实现智能网联汽车年产量超200万辆，海南计划至2035年成为全国车联网重点产业示范区。
• 美国新能源车市场在《通胀削减法案》（IRA）的推动下，预计销量将显著增长。
• 中国电动汽车公共充电桩数量持续增加，10月环比增长3.9万台。
• 多地加快淘汰国四货车，政策持续推动环保与新能源发展。

公司新闻

• 蔚来汽车换电站和充电站建设持续推进，计划2022年新增换电站超1300座。
• 欣旺达获得德国大众HEV项目电池包系统的定点通知。
• 比亚迪发布高端品牌“仰望”，预计价格区间在50-100万元。
• 广汽埃安发布星灵架构，推动智能网联汽车发展。
• 日产汽车第三季度营业利润大幅增长，上调全年预期。
• 长安汽车收购长安新能源股权，持股比例提升至51%。
• 国机汽车中标电池系统项目，推动产业链布局。

3. 汽车市场表现

• 10月狭义乘用车生产227.7万辆，同比增长16.3%。
• 新能源乘用车批发销量67.6万辆，同比增长85.8%。
• 新能源乘用车零售销量55.6万辆，同比增长75.2%。
• 新能源车批发与零售渗透率分别为30.8%和30.2%。
• 10月自主品牌零售市场份额提升至51.5%，比亚迪、吉利、长安、奇瑞等品牌表现突出。

4. 美国新能源车市场展望

• 2022年美国新能源车销量达80.9万辆，同比增长55.3%。
• 2023年预计销量将达215.6万辆，同比增长118.9%，主要受益于IRA政策。
• IRA政策对电池关键矿物和组件来源提出限制，中国动力电池厂商赴美建厂受阻，但上游供应商和零部件厂商仍有布局机会。
• 美国新能源车渗透率预计在2023年进入加速增长阶段，从7.1%提升至15.0%。

5. 投资建议

• 乘用车板块：建议关注广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、豪能股份（603809）、科博达（603786）。
• 新能源汽车板块：建议关注拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、文灿股份（603348）、比亚迪（002594）。
• 智能汽车板块：建议关注长安汽车（000625）、广汽集团（601238）、星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。

关键信息

行业数据

• 乘用车市场：10月零售184.0万辆，同比增长7.3%；批发219.1万辆，同比增长11.0%。
• 新能源汽车市场：10月批发67.6万辆，同比增长85.8%；零售55.6万辆，同比增长75.2%。
• 新能源车渗透率：10月批发渗透率30.8%，零售渗透率30.2%。

美国市场分析

• IRA政策影响：IRA从2023年1月起实施，预计2023年美国新能源车销量将大幅增长。
• 电池产业链转移：美国新能源车政策推动下，电池产业链逐步向美国转移，特斯拉、宝马、福特等企业在美国建厂。
• 中国厂商布局：中国动力电池上游供应商和汽车零部件厂商在北美布局，如远景动力、国轩高科、宁德时代、拓普集团、三花智控等。

风险提示

• 政策波动风险；
• 芯片短缺风险；
• 原材料价格上涨风险；
• 车企电动化转型不及预期；
• 智能网联汽车推广不及预期。

重点覆盖公司盈利预测及估值（部分）

总结

• 疫情对汽车消费造成扰动，但新能源汽车持续高增长，渗透率保持在30%以上。
• 美国新能源车市场在IRA政策推动下，预计2023年销量将大幅增长，为相关中国汽车零部件厂商带来机遇。
• 智能网联汽车发展迅速，上海与海南分别提出2025年与2035年发展目标，智能汽车产业链相关企业值得关注。
• 中国车企在北美布局加速，尤其是汽车零部件企业，有望受益于美国市场增长。
• 投资建议聚焦于新能源汽车、智能汽车和受益于政策的优质零部件企业。