20250118-国金证券-轻工造纸行业周报_重视FDA对新型烟草科学监管趋势_关注宠物板块业绩超预期_16页_2mb

行业周报总结

一、家居板块

• 内销表现：12月家具社零同比增长88%，补贴政策效果显著，头部企业欧派业绩预告显示下滑幅度收窄。
• 外销趋势：12月出口金额同比增长31%，预计美国降息和贸易关系缓和将进一步推动需求。
• 投资建议：关注具备品类融合能力的内销龙头企业（顾家家居、索菲亚、志邦家居）及海外产能布局完善的出口企业（匠心家居、恒林股份、致欧科技）。

二、新型烟草

• 政策动态：FDA首次批准20款ZYN产品，新型烟草监管趋严，合规市场扩容。
• 公司展望：思摩尔国际困境缓解，雾化业务改善，HNB业务增长潜力显著。
• 投资建议：推荐思摩尔国际。

三、造纸包装

• 纸价动态：双胶纸、白卡纸价格稳定，浆价拐点或提前。
• 投资建议：关注裕同科技、仙鹤股份、太阳纸业等高股息及行业整合标的。

四、轻工消费&宠物食品

• 宠物行业：依依股份、中宠股份业绩超预期，国货品牌市占率提升。
• 两轮车：新国标落地，钠电池技术推动行业升级，雅迪、恒林股份受益。
• 投资建议：推荐名创优品、乖宝宠物、中宠股份、雅迪等。

五、投资建议与风险提示

• 重点推荐：
  • 家居：顾家家居、索菲亚、志邦家居、敏华控股
  • 新型烟草：思摩尔国际
  • 造纸：裕同科技、太阳纸业
  • 宠物食品：名创优品、中宠股份
  • 出海：匠心家居、恒林股份
• 风险因素：地产竣工不及预期、原材料价格波动、新品推广不及预期、汇率波动。

六、行业数据跟踪

• 地产数据：中国30大中城市商品房成交面积同比增长显著，美国成屋销售套数环比上升。
• 家具出口：12月中国家具出口增长31%，越南同期增速亮眼。
• 原材料：MDI、TDI等价格波动，浆价全面上涨。