20250104-国金证券-轻工造纸行业周报_继续把握新型烟草产业机遇_关注3C补贴受益方向_16页_2mb

行业周报总结

家居板块

• 内销补贴扩大：2025年家电补贴已启动，部分覆盖智能家居，并有望拓展至更多家具品类。内销家居企业2024Q4报表有望环比改善，2025年上半年改善可能更为显著。
• 投资方向：推荐关注C端占比高、品类融合能力强、整装渠道领先的企业及海外产能布局完善、品牌化程度高的出口企业。
• 重点公司：顾家家居、索菲亚、志邦家居、敏华控股等，推荐其组织变革与渠道升级优势。

新型烟草

• HNB产品进展：思摩尔国际的Glohilo产品在塞尔维亚销售表现优于IQOS7代，产品力提升，海外核心市场潜力待挖。
• 雾化电子烟：受美国加强非法产品监管，合规市场扩容。思摩尔雾化业务改善趋势明显，长期弹性可期。
• 投资建议：推荐思摩尔国际，新股权激励计划显示管理层信心，长期增长动力强劲。

造纸包装

• 浆价上涨：1月阔叶浆报价上涨，纸厂挺价意愿强，浆价拐点或提前到来。
• 政策驱动：发改委公布2025年数码产品补贴，裕同科技受益于消费电子包装增长。
• 投资建议：推荐裕同科技、奥瑞金、太阳纸业、仙鹤股份等，关注格局优化与产业整合机会。

轻工消费

• 宠物与IP联动：名创优品加速出海，IP联名提速。乖宝宠物推出新品，强化低线城市竞争力。
• AI眼镜：康耐特光学获投资，看好AI眼镜创新成长。推荐名创优品、乖宝宠物、中宠股份。

两轮车

• 政策推动：湖北省发布以旧换新补贴，提升消费弹性。换标、渠道优化与换购驱动龙头量价齐升。
• 投资建议：关注雅迪控股、爱玛科技等头部企业，推荐其供应链与产品优势。

风险提示

• 地产竣工恢复低于预期、原材料价格波动、新品推广不及预期、汇率风险。
• 政策变动、国际贸易摩擦可能影响出口企业业绩，需密切跟踪内外部环境变化。

以上内容为各行业最新动态与投资建议摘要，确保信息精炼准确。