20220418-华联期货-油脂周报_乌俄局势的持续紧张_偏强运行_5页_715kb

油脂周报总结

核心内容概述

本周油脂市场整体偏强运行，主要受乌俄局势持续紧张影响，叠加马来西亚棕榈油库存下降、产量及出口增加，国内油脂库存仍处于低位，市场基本面整体偏乐观。

主要观点

• 马来西亚棕榈油：3月期末库存环比下降2.99%至147.3万吨；产量环比增长24.07%至141.1万吨；出口环比增长14.14%至126.5万吨；消费环比增长30.5%至27.6万吨。进口低于预期，导致库存低于预期，报告影响偏多。
• 国内油脂库存：棕榈油及豆油库存小幅上升，但整体仍处于历史低位。
• 市场供需：国内油厂开机率略低于预期，但预计下周将回升；巴西大豆到港及国储大豆拍卖将增加供应。
• 价格表现：张家港四级豆油现货价格为11400元/吨，基差为458元/吨；广东24度棕榈油现货价格为13,490元/吨，基差为2252元/吨。
• 需求情况：国内豆油现货成交有所回暖，棕榈油成交量连续第二周上升，增幅达52.27%。
• 市场预期：短期油脂供应偏紧，叠加地缘政治因素，预计市场仍将偏强运行。

操作建议

• 操作策略：多单减仓后轻仓持有。

重点关注及风险因素

基本面分析

1. 价格/价差

• 豆油：张家港四级豆油现货价格11400元/吨，基差为458元/吨。
• 棕榈油：广东24度棕榈油现货价格13,490元/吨，基差为2252元/吨。

2. 供应

(1) 国外部分

• 美国大豆：2021/2022年度种植面积预期8720万英亩，产量预期44.35亿蒲式耳，出口量预期21.15亿蒲式耳，期末库存预期2.6亿蒲式耳。
• 马来西亚棕榈油：3月进口量84871吨（环比下降43.34%），出口量1265379吨（环比增长14.14%），产量1411215吨（环比增长24.07%），库存量1472810吨（环比下降2.99%）。

(2) 国内部分

• 油厂压榨量：第15周（4月9日-4月15日）实际压榨量141.25万吨，开机率49.10%。
• 预计第16周：压榨量预计164.80万吨，开机率57.28%。
• 大豆库存：第14周全国主要油厂大豆库存为247.6万吨，较上周增加14.15%；同比减少30.5%。

3. 需求

• 美国大豆压榨利润：本周为3.84美元/蒲式耳，较前一周小幅上升。
• 马来西亚棕榈油出口：4月1-15日出口量为472,181吨，环比下降19.3%。
• 国内需求：豆油散油成交总量18.90万吨，日均成交量3.78万吨；棕榈油成交量连续第二周上升，增幅达52.27%。

4. 库存

• 豆油库存：截至第14周，全国重点地区豆油商业库存约76.65万吨，较上周增加4.39%。
• 棕榈油库存：截至第14周，全国重点地区棕榈油商业库存约29.3万吨，较上周增加2.81%；同比减少43.08%。

其他信息

• 研究员信息：邓丹，电话0769-22110802，从业资格号F0300922，投资咨询证书号Z0011401。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成最终买卖依据，投资者需自行承担风险。
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