20210809-华联期货-油脂周报_马棕产量短期难恢复_油脂或高位震荡_4页_715kb

油脂周报总结

核心内容

本报告由研究员邓丹撰写，分析了当前油脂市场的供需情况及未来走势。报告指出，马来西亚棕榈油产量短期内难以恢复，主要受多雨天气和劳动力短缺影响，市场关注MPOA 7月产量数据。同时，印度方面调降棕榈油进口关税并放开精炼棕榈油进口，或将增加对印尼棕榈油的需求。国内棕榈油库存处于低位，但随着到港量增加，库存或企稳回升。整体来看，油脂市场或维持高位震荡态势。

主要观点

• 马来西亚棕榈油产量因多雨和劳动力短缺问题，短期内难以恢复。
• 印度自7月起调降棕榈油进口关税，有助于提升进口量，对印尼棕榈油形成一定竞争。
• 国内棕榈油库存处于历史低位，但近期到港量增加，库存可能企稳回升。
• 当前市场关注点主要集中在美豆主产区天气和马棕产量数据上。
• 油脂价格或在高位震荡，操作建议以区间操作为主。

关键信息

价格与价差

• 豆油现货价格：上周先跌后涨，周内均价为9123元/吨，环比下跌225元/吨，跌幅2.41%。
• 豆油基差：8月主要市场基差为2109 + 340至410元/吨，较上周有所波动。
• 棕榈油价格：国内棕榈油价格走势与豆油类似，但具体数据未明确给出。

供应情况

国外部分

• 美豆产量报告：8月12日的USDA作物产量报告将首次基于田间调查，为市场提供更权威的产量预估。
• 报告重要性：该报告是美国农业部15份关键报告中的第二份，对市场预期有重要影响。
• 美豆产量前景：因前期干旱和提前播种，市场关注美豆是否能达到趋势值或出现调增。

国内部分

• 豆油压榨量：第31周（7月31日至8月6日）实际压榨量为175.11万吨，开机率为62.10%。
• 预计第32周压榨量：预计为192.76万吨，开机率将上升至68.36%。
• 大豆库存：第30周全国主要油厂大豆库存为634.72万吨，环比减少9.84%。

需求情况

国外部分

• 印度需求变化：印度政府下调棕榈油进口关税，毛棕榈油基础关税从15%降至10%，总关税降至27.5%；精炼棕榈油进口关税也有所下调，从45%降至37.5%，有助于提升进口利润。
• 疫情与POGO价差：印度疫情形势有所好转，但欧盟疫情反弹限制了棕榈油需求，POGO价差维持高位。

国内部分

• 豆油成交量：第31周国内重点油厂豆油散油成交总量为16.71万吨，环比增长71.38%。
• 棕榈油成交量：第30周棕榈油成交量为8000吨，环比增长33.33%。

库存情况

• 豆油库存：截至第30周，全国重点地区豆油商业库存约98.16万吨，环比增加0.31%。
• 棕榈油库存：截至第30周，全国重点地区棕榈油商业库存约35.99万吨，环比减少14.72%。

操作建议

• 建议投资者采取区间操作策略，关注价格波动区间，避免追高或盲目抄底。

重点关注及风险因素

• 马棕产量：劳动力短缺和天气影响，是当前市场关注的重点。
• 菜油进口量：可能影响国内油脂供应结构。
• 马棕出口：出口数据变化可能对价格产生影响。
• 印度疫情发展：疫情好转将提升印度对棕榈油的需求。
• 南美豆产量：南美大豆供应变化可能对全球市场产生连锁反应。

研究员承诺

邓丹研究员承诺以独立、客观的态度进行研究，确保报告内容真实反映其观点，不因报告内容获取任何直接或间接报酬。

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本报告仅供关注期货市场人士参考，所载数据来源可靠，但不保证其完整性和真实性。投资者应自行判断并承担相应风险。报告版权归华联期货所有。

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