20250519-德邦证券-通信行业周报_美国BIS加强AI芯片出口管制_算力供需将向国内回归_18页_1mb

2025年5月通信行业周报要点总结：

一、投资策略分析

1. 国内芯片产业迎来发展机遇
   美国BIS最新AI芯片出口管制措施加剧中美科技博弈，限制国内算力供应。但我国AI模型应用已处于全球头部位置，DeepSeek全面开源技术有望弥补国产算力芯片与国际水平的差距。美国禁令或倒逼国内AI厂商转向自主算力方案，推动国产芯片产能释放。

2. 中国AI生态构建加速
   英伟达CUDA生态优势显著，但美国限制措施已导致其H20芯片相关损失达55亿美元。中国AI市场规模预估2025年可达500亿美元，政策推动下有望形成独立于美国的技术生态。全球AI竞赛中，技术普及度决定胜负，国内算力产业链相关企业值得关注。

3. 云厂商算力需求持续释放
   核心云厂商资本开支环比下降，但受制于美国禁令，未满足的算力需求将向国内转移。中国移动2025-2026年AI推理设备集采规模达7058台，其中国产芯片采购313套。运营商加大国产算力投入，推动产业链发展。

二、行业要闻

1. 美国USTR废止AI出口管制框架
   新政策禁止全球使用华为昇腾AI芯片，并发布供应链保护指南。此举可能推动国内模型厂商加速国产算力替代进程。

2. 中国移动大规模采购AI推理设备
   六类标包中，国产芯片相关采购占比约4.4%。采购需求对应国内AI推理端持续增长态势。

3. 四川省推进低空经济发展
   出台16项支持政策，涵盖通用机场建设（最高补贴3500万元/项目）、整机研发（财政支持30%）等。将重点扶持通宇通讯、中兴通讯等企业。

4. 卫星互联网立法进程加速
   2025年立法计划包括制定终端设备直连卫星服务管理条例等，为卫星互联网规模化发展提供法律依据。相关领域建议关注深城交、盟升电子等公司。

三、市场动态
本周通信板块涨幅0.2%，弱于上证指数。光通信、射频天线板块涨幅超0.7%，AI算力、卫星导航板块跌幅显著。重点个股春兴精工、*ST天喻等涨幅居前，盟升电子等跌幅较大。

四、重点推荐领域

1. 国产算力产业链：寒武纪、海光信息、中兴通讯、紫光国微等
2. 低空经济：通宇通讯、纵横通信、四川九洲等
3. 卫星互联网：深城交、盟升电子、中兴通讯等
4. 云/IDC：光环新网、润建股份等
5. 光模块：中际旭创、光迅科技等
6. 工业互联网：东土科技、飞力达等
7. 物联网：移远通信、美格智能等

五、政策支持

1. 四川省破局低空管理，释放超40万平方公里空域
2. 中国移动开展数据中心交换机采购，规模333万台
3. 国家推进中小微企业数字化转型试点
4. 卫星通信技术试验卫星十九号成功发射，实现多频段高速率验证
5. 全球首个太空计算星座成功组网，具备500Gbps星间通信能力

六、风险提示
需警惕运营商集采进度不及预期、芯片供应受限、企业成本上升、商业航天发展不及预期、AI算力需求不及预期等风险。政策变动可能影响行业发展方向，技术迭代速度不及预期可能制约增长。