20231110-华创证券-通信行业2023年三季报综述_坚定看好通信行业投资机遇_把握算力+卫星通信双主线_29页_2mb

报告摘要

景气度持续提升：2023年以来通信行业（申万）上涨2236%，位居一级行业首位，市场认可度提升。9月通信指数PE（TTM）为2826，估值仍处于历史低位。
收入短期承压：前三季度整体营收同比增长489%，但三季度单季度收入同比增速放缓至321%，环比下降740%，部分细分板块业绩环比修复。

运营商（电信业务稳健增长）
- 累计收入同比增幅72%–109%，净利润同比增长71%–109%。
- 传统业务平稳，新兴业务（如云计算、物联网）保持高速增长。
- 重点推荐：中国电信（评级：推荐）、中国移动、中国联通。
设备及代工商
- 受宏观经济影响，三季度收入同比下滑8%，净利润同比下降19%。
- 算力需求及5G基站建设未来仍具备增长潜力。
- 重点推荐：共进股份；建议关注紫光股份、中兴通讯、锐捷网络。
光模块光器件
- 高速率光模块需求持续释放，三季度收入环比增长1338%，毛利率提升。
- AI算力扩张和800G需求推动年内景气度提升。
- 关注标的：中际旭创、天孚通信、新易盛、源杰科技。
卫星通信
- 受政策与行业发展催化，空天地一体组网加速推进。
- 虽短期业绩承压，长期市场空间大。
- 重点推荐：铖昌科技、上海瀚讯；建议关注海格通信、震有科技。
天线及射频
- 射频天线功能升级与卫星通信需求结合，三季度净利润环比增长70%。
- 建议关注：盛路通信。
控制器、物联网模组、IDC
- 控制器行业需求逐步修复，三季度利润环比回暖。
- 物联网模组保持高速增长，三季度收入同比增速达到10%。
- IDC受益于“东数西算”与AI算力建设，三季度收入同比增长45%。