20240528-上海证券-通信行业周报_英伟达超预期业绩彰显算力高景气_大模型降价潮深化生态建设_9页_555kb

通信行业周报总结（2024年5月28日）

核心内容概览

本报告分析了2024年5月20日至5月24日期间通信行业的市场表现、核心观点、重要新闻及公告，并提出了投资建议与风险提示。报告指出，尽管近期通信板块整体呈现下跌趋势，但行业内的关键技术和市场动态仍展现出积极的发展前景。

主要观点

1. 英伟达业绩超预期，算力需求持续旺盛

• 业绩表现：英伟达2025财年第一季度总营收达260亿美元，同比增长262%，净利润148.81亿美元，同比增长628%。
• 数据中心业务：数据中心业务收入达226亿美元，同比增长427%，成为主要增长引擎。
• AI芯片出货：Hopper架构AI芯片出货量增加，Meta的Lama3大模型采用2.4万个H100芯片。
• 市场拓展：生成式AI已扩展至消费者互联网、企业、汽车和医疗保健等多个垂直市场，显示出强劲的市场需求。

2. GB200与铜互联技术推动市场增长

• Blackwell架构芯片：预计将在今年二季度发货，三季度增产，四季度投放数据中心。
• 铜互联应用：GB200NVL72服务器内部采用铜互联技术，共使用5000条独立铜缆，累计电缆长度接近2英里。
• 市场空间：据测算，2025年GB200NVL72出货量约为31000台，铜互联解决方案市场空间约为232.5亿元。
• 液冷趋势：英伟达已从B100开始全面转向液冷技术，国内多地政策推动液冷机柜占比超50%，粤港澳首个全液冷智算中心已完工。

3. 国产大模型降价潮加速生态建设

• 价格调整：阿里云、百度智能云、腾讯云、讯飞等企业纷纷推出大模型价格下调或免费政策。
• 影响分析：降价有助于吸引开发者，降低中小型企业使用门槛，推动大模型相关项目和应用的增加。
• 服务能力提升：用户访问量上升将提升模型服务能力，形成良性循环。

4. 卫星发射与应用突破，商业化进程加快

• 发射进展：我国在酒泉卫星发射中心使用快舟十一号遥四运载火箭成功发射多颗卫星，运载能力提升5倍。
• 应用拓展：AT&T与ASTSpaceMobile合作提供手机直连卫星宽带服务；银河航天在泰国实现低轨卫星互联网试验验证。
• 未来展望：卫星发射成本下降与应用端拓展将加速卫星互联网商业化进程。

关键信息

5G与RedCap发展

• RedCap技术通过剪裁5G标准，降低复杂性和成本，预计2026年与Cat.4价格可比。
• RedCap具备低成本、低功耗、高精度定位等优势，可广泛应用于电力、制造、物流、安防等领域。

中国电信智算与云服务进展

• 智算规模：中国电信全集团智算规模超13EFLOPS，目标提升至21EFLOPS以上。
• 天翼云升级：天翼云加速向智能云转型，构建了全栈大模型智算服务，涵盖数据中心、算力分发、云智超一体化平台等。
• 市场份额：2023年H2天翼云IaaS市场份额增长至12.9%，位居业内第三；全年IaaS+PaaS市场份额达11.1%，提升1.3个百分点。

投资建议

• 重点板块：建议关注运营商（中国移动、中国联通、中国电信）、光模块（天孚通信、中际旭创、新易盛等）、算力/算力租赁（润泽科技、紫光股份、浪潮信息等）、铜互联（鼎通科技、兆龙互连等）、卫星互联网（上海瀚讯、创意信息等）。

风险提示

1. 行业竞争压力：国内外行业竞争加剧，国内产品仍处于追赶阶段。
2. 5G建设速度：5G建设进度未达预期，可能影响行业发展节奏。
3. 中美贸易摩擦：可能对全球贸易和供应链产生扰动，影响行业格局。

行业要闻与公告

重点公司公告

结论

本报告指出，通信行业整体处于调整阶段，但算力需求旺盛、大模型降价潮、卫星发射突破等积极因素正在推动行业向更高效、更智能的方向发展。建议投资者重点关注算力、光模块、铜互联、卫星互联网等细分领域，同时警惕行业竞争和地缘政治带来的风险。