20220612-国金证券-交通运输产业行业研究_端午快递揽件量增长17_航班量环比大增_15页_1mb

资源与环境研究中心 交通运输行业研究总结

核心内容概述

本报告分析了交通运输行业在2022年6月6日至6月10日期间的市场表现及行业基本面情况，并对快递物流、航空机场、航运港口、铁路公路等子板块进行了深入探讨，同时给出了投资建议与风险提示。

主要观点

快递物流

• 端午节期间快递揽件量同比增长17%，显示需求恢复明显。
• 上海地区快递业务量增长近4倍，长三角地区增长27%，京津冀地区增长19%。
• 快递公司进入业绩兑现期，中通、圆通、韵达、顺丰、申通等企业利润显著增长。
• 快递公司资本开支高峰已过，利润有望继续修复。
• 推荐关注顺丰控股与圆通速递。

航空机场

• 航班量环比大增，航空出行需求释放。
• 民航局推出专项补贴政策，对亏损航班进行补贴，目前已暂停。
• 航空公司二季度仍将面临大额亏损，但随着疫情防控常态化，恢复具备可持续性。
• 国内防控体系趋于完善，建议布局疫情修复机会。
• 中期看，国际疫情放开后，航空与机场经营将显著改善。
• 推荐受疫情影响较明显的吉祥航空，中期推荐中国国航。

航运港口

• 出口集运指数CCFI环比上升1.35%，同比上升36%；内贸集运指数PDCI环比上升1.87%，同比上升11%。
• 油运指数BDTI与BCTI分别环比上升2.0%与7.5%，同比分别上升94%与235%。
• 干散货运输指数BDI环比下降12%，同比下降6.5%。
• 随着全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受限，建议关注油运板块。

铁路公路

• 铁路客运量同比下降80%，但货运量同比上升9.3%。
• 公路客运量同比下降44%，货运量同比下降14%。

关键信息

• 市场表现：本周交运指数上涨0.3%，沪深300指数上涨3.7%，交运板块跑输大盘3.4%。
• 子板块表现：公交板块涨幅最大（+7.6%），航运板块跌幅最大（-1.2%）。
• 个股表现：涨幅前五的个股为海汽集团（61.11%）、招商南油（20.00%）、福然德（18.31%）、广州港（13.39%）、上海雅仕（10.10%）；跌幅前五的个股为怡亚通（-15.76%）、西部创业（-9.29%）、新宁物流（-8.81%）、西上海（-6.92%）、厦门港务（-6.77%）。
• 行业数据：
  • 2022年4月快递业务量同比下降11.9%，收入同比下降10.1%。
  • 2022年4月民航国内客运量仅为2019年的17%，国际客运量仅为2019年的2%。
  • 2022年4月布伦特原油期货结算价为122.01美元/桶，同比上升68%。
  • 2022年4月国内航空煤油出厂价同比上升98%。
  • 2022年4月人民币兑美元汇率季度环比变动-5%。

投资建议

• 推荐标的：顺丰控股、圆通速递、吉祥航空、中国国航。
• 关注板块：油运板块。

风险提示

• 疫情影响超预期风险。
• 油价上涨风险。
• 汇率波动风险。
• 价格战超预期风险。

结论

交通运输行业在端午节期间展现出较强的复苏迹象，特别是快递物流板块，业务量恢复明显，企业盈利改善。航空与机场板块受疫情影响较大，但随着防控措施的优化，需求有望逐步释放。航运港口板块受益于油价上涨及需求恢复，表现良好。整体来看，行业具备复苏潜力，建议投资者关注相关标的，同时注意潜在风险。