20230424-上海证券-交通运输行业周报_快递市场呈现快速恢复势头_成本优势有望助力航司加速修复_18页_707kb

交通运输行业周报总结

核心内容

本报告分析了交通运输行业在2023年4月15日至4月21日期间的市场表现与行业动态，重点关注快递物流、航空机场及航运领域的发展趋势与投资机会。

主要观点

1.1 快递物流

• 行业复苏明显：2023年第一季度快递业务量完成268.9亿件，同比增长11.0%；快递业务收入完成2589.6亿元，同比增长8.2%。3月快递业务量达104.8亿件，同比增长22.7%；快递业务收入达972.4亿元，同比增长18.8%。
• 头部企业表现突出：顺丰、圆通、申通均实现快递业务收入和业务量的同比增长，尽管单票收入有所下滑，但行业转向注重“服务能力”背景下，单票收入底部具备支撑。
• 长期增长潜力：国内消费复苏趋势确立，消费升级与制造业转型升级将推动快递物流行业持续增长，差异化竞争策略与协同效应为头部企业带来竞争优势。

1.2 航空机场

• 出行需求加速恢复：2023年3月主要机场旅客吞吐量占2019年同期比例进一步提升，预计五一假期民航将运输旅客约900万人次。
• 国际航线恢复利好：俄乌冲突后，欧美航司无法飞跃俄罗斯，导致飞行成本上升，中国航司在国际航线中具备成本优势，国际旅客吞吐量有望提升，带动机场免税业务增长。
• 枢纽机场表现强劲：主要枢纽机场如上海机场、白云机场、深圳机场等旅客吞吐量和航班起降架次均恢复至2019年同期水平，国际航线恢复将提升机场的盈利能力。

1.3 航运

• 油运市场持续向好：OPEC+的原油减产计划推动原油价格上涨，但对海运影响有限，行业供需改善是运价上涨的主要因素。
• 下半年运价有望创新高：中国经济复苏、出行需求释放及运距拉长将推动下半年航运市场进入旺季，运价有望提升。
• BDTI与BCTI指数：截至4月20日，BDTI报1146点，环比下降8.8%；BCTI报1014点，环比上升7.9%。BDI指数报1432点，环比下降2.1%。CCFI与SCFI指数也呈现波动，但整体向好。

建议关注

• 中国国航：国际航班复航与国内出行需求释放将提升公司运行效率，北京主基地优势有助于其在中高端公商务市场中占据有利位置。
• 白云机场：2023年Q1扭亏为盈，免税业务恢复有望提升盈利能力，未来国际航线恢复将带来新的增长点。
• 上海机场：五一假期旅游需求有望超预期，国际旅客占比高，免税业务重新招标后，扣点率下降将提升运营商积极性，增强机场免税定价竞争力。
• 顺丰控股：鄂州花湖机场投运后产能逐步爬坡，运输成本有望下降，协同效应释放将提升业绩。
• 中谷物流：作为内贸集装箱物流龙头，新船订单交付后业绩有望增长，“散改集”逻辑逐步兑现。

关键信息

• 行业数据：

  • 快递业务量：2023年Q1为268.9亿件，同比增长11.0%。
  • 快递业务收入：2023年Q1为2589.6亿元，同比增长8.2%。
  • 机场旅客吞吐量：2023年Q1为9373.8万人次，同比大幅增长195.6%。
  • 航空载客量：2023年Q1为4570.4万人，同比增长197.4%。
  • 航运运价指数：BDTI、BCTI、BDI等指数波动，但整体呈现恢复趋势。

• 个股表现：

  • 领涨个股：吉林高速（+16.03%）、兴通股份（+7.38%）、中远海特（+6.48%）、厦门国贸（+6.34%）、厦门港务（+6.30%）。
  • 领跌个股：海晨股份（-14.38%）、永泰运（-12.89%）、海程邦达（-9.27%）、ST万林（-8.93%）、音飞储存（-8.92%）。

• 风险提示：

  • 消费需求恢复不及预期。
  • 旅客出行需求不及预期。
  • 国际地缘冲突加剧。
  • 宏观经济不及预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持。
• 评级依据：基于行业基本面及估值预期，与市场基准指数相对比。

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