20201213-安信证券-交通运输行业周报_快递11月价格改善_关注海外疫苗对航空需求修复_18页_1mb

快递与航空行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2020年11月快递行业和航空行业的发展情况，结合市场表现与行业数据，对相关企业进行了投资建议和策略分析。

快递行业分析

主要观点

• 11月快递行业表现：快递业务量同比增长37%，业务收入同比增长20.4%，行业单价同比下降11.83%但环比改善0.1%，主要得益于旺季提价。
• 价格企稳：主要产粮区义乌的单价环比增长6.3%，行业单价改善显著。
• 社区团购影响：社区团购对快递行业既带来机遇也带来挑战，快递公司可通过成为互联网巨头的物流服务供应商，利用下沉市场的资源参与其中。
• 行业格局变化：快递行业需求增长确定性强，供给端向头部企业集中，关注企业市场份额变化与盈利能力。
• 重点推荐企业：
  • 顺丰控股：品牌优势突出，具备高护城河，业绩有望逐季度改善。
  • 中通快递：电商快递龙头，优势明显。
  • 韵达股份：份额提升，估值回调后具备吸引力。
  • 圆通速递：持续经营改善。
  • 申通快递：关注其市值底部及自身变革。
  • 德邦股份：关注其未来可能的变革。

航空行业分析

主要观点

• 10月航空需求缓慢复苏：全球客运总需求同比下降70.6%，环比改善1.6个百分点。全球客运运力下降59.9%，载客率下降至60.2%。
• 疫苗进展推动需求修复：英美疫苗开始大规模接种，预计国际民航需求将加速修复。国内航空需求持续复苏，国际线有望受益。
• 投资建议：
  • 重点推荐：低成本航空春秋航空；高品质航线的中国国航；国内线占比高、业绩弹性大的南方航空；区位优势明显的东方航空；关注支线航空华夏航空。
• 行业估值：当前板块估值处于历史底部，具备投资价值。

本周投资策略

• 快递行业：Q4为传统旺季，关注龙头公司经营改善，重点推荐顺丰控股、中通快递、韵达股份。
• 航空板块：国际疫苗研发突破，关注经济复苏与疫苗推广带来的顺周期轮涨，重点推荐春秋航空、中国国航等。

本周市场回顾

• A股板块表现：上证综合指数下跌2.83%，交运板块整体表现弱于市场，航空、铁路、高速表现相对较强。
• 个股表现：东莞控股、华贸物流、西部创业、上海雅仕、深高速涨幅靠前；*ST安通、中远海特、中国外运、澳洋顺昌、密尔克卫跌幅居前。

风险提示

1. 宏观经济下滑：可能对交通运输行业整体需求造成较大影响。
2. 价格竞争加剧：快递行业价格战可能超出市场预期，侵蚀上市公司利润。
3. 成本上升风险：油价和人力成本上升可能对行业利润产生压力。

关键数据与图表

快递行业数据

• 11月业务量：97.3亿件，同比增长37%。
• 11月业务收入：959.4亿元，同比增长20.4%。
• 行业单价：同比下降11.83%，环比改善0.1%。

航空行业数据

• 10月客运需求：同比下降11.7%。
• 10月客座率：中国国航74.6%，南方航空76.45%，东方航空75.94%，春秋航空87.94%。
• 国际疫苗进展：英国、美国、日本等国疫苗接种开始，预计国际航空需求将快速修复。

行业趋势与展望

• 快递行业：需求增长确定性强，长期看好龙头企业的份额扩张与盈利能力提升。
• 航空行业：受疫情影响最严重的时期已过去，未来需求有望快速恢复，重点关注低成本航空与国际航线复苏。

重点事件与报告摘要

• 快递行业：11月快递行业数据发布，预计全年件量增速达31%，Q4旺季价格竞争趋缓，龙头业绩有望改善。
• 航空行业：疫苗研发进展推动航空需求复苏，重点推荐春秋航空、中国国航、南方航空、东方航空等。
• 供应链布局：顺丰控股在供应链领域持续扩张，看好其长期投资价值；德邦、韵达等企业可能因战略入股迎来变革。

附录信息

• 风险评级：A为正常风险，B为较高风险。
• 分析师声明：明兴、孙延具有证券投资咨询执业资格，声明内容合规。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。
• 联系方式：提供上海、北京、深圳三地的销售联系人信息。