20241101-西南证券-香飘飘-603711.SH-2024年三季报点评_冲泡收入有所承压_果茶增速亮眼_5页_1mb

香飘飘（603711）2024年三季报总结

财务表现

2024年前三季度香飘飘营业收入同比下降2%，归母净利润同比下降。2024年第三季度单季营收下滑61%，净利润同比下滑6%。尽管整体业绩承压，毛利率同比提升2.4个百分点至34.6%，主要得益于原材料降价及成本优化。期间费用中，销售费用下降显著，净利率亦有小幅提升。

细分业务增长

冲泡业务收入下滑83%，反映市场需求变化，但公司通过新品创新（如原叶现泡轻乳茶）进行调整。
即饮业务表现亮眼，特别是果茶收入同比增长超过40%，渠道拓展如增加陈列、拓展校园及礼品场景支撑增长。

管理层行动

管理层通过增持股份（高管累计增持144万股）展示信心，并扩大股权激励覆盖范围，以激励核心员工和提升长期竞争力。

财务预测与投资建议

西南证券预计公司2024-2026年净利润将稳步增长，动态PE在15-17倍之间，维持“买入”评级，但未给出具体目标价。

风险提示

需关注新品推广表现、原材料价格波动及食品安全风险，这些因素可能对业绩产生不利影响。

综上，目前业绩虽承压，但即饮果茶增长强劲，管理层举措积极，投资建议维持“买入”。