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家用电器行业周报总结（2017.12.11-2017.12.17）

核心内容概述

本周家用电器行业表现强劲，整体上涨3.27%，远超沪深300指数的下跌0.56%。家电板块在中信29个一级行业中位列涨幅第二，显示出较强的抗跌能力。从细分板块来看，其他家电涨幅最大，达4.71%，白色家电紧随其后，上涨4.44%，小家电涨幅较小，仅0.98%。照明设备和黑色家电则分别下跌1.89%和2.60%。

主要观点

1. 行业整体表现

• 家电板块整体表现优于市场，上涨3.27%，成为市场亮点。
• 白电板块表现突出，小天鹅A股价创新高，受益于洗衣机更新需求的上升及消费升级趋势。
• 小家电板块虽涨幅较小，但莱克电气因原材料和汇率问题导致的短期业绩压力已逐步缓解，未来增长可期。
• 苏泊尔在行业马太效应下，有望通过提升高端品牌和外销订单保障实现持续增长。

2. 行业PE水平

• 家电行业PE(TTM)为21.94倍，位列中信29个一级行业第22位，处于较低水平，显示行业估值相对合理。

3. 美国税改对行业的影响

• 美国税改可能对家电出口带来利好，美元升值有助于缓解人民币升值对出口利润的压缩。
• 美国企业所得税下调至20%，税收优惠政策可能吸引制造产能向美国转移，对中国家电企业构成潜在竞争压力。

关键信息

本周板块表现

• 涨幅前五名：小天鹅A (+14.06%)、华帝股份 (+9.76%)、乐金健康 (+7.42%)、金莱特 (+6.95%)、美的集团 (+6.48%)。
• 跌幅前五名：天际股份 (-14.12%)、珈伟股份 (-6.19%)、飞乐音响 (-4.70%)、立霸股份 (-4.39%)、聚隆科技 (-4.16%)。

行业新闻亮点

• 净水行业新标准出台：新标准将推动行业技术升级，提升产品质量，农村市场作为最大增长点，未来潜力巨大。
• 2018年家电市场展望：消费趋于理性，中高端市场将出现集中爆发，渠道融合成为趋势，农村市场品牌化、连锁化将加速发展。
• 出口与汇率：人民币升值对出口利润构成压力，美元升值可能有助于缓解这一问题，同时吸引制造产能向美国转移。

公司公告要点

• 哈尔斯：与宁波天葬、杭州昱大共同设立控股子公司。
• 雪莱特：董事增持股份，富顺光电评估无减值。
• 九阳股份：高管终止减持计划。
• 惠而浦：董事长辞职，前期会计差错更正。
• TCL集团：完成华星光电股权收购。
• 顺威股份：继续停牌，进行重大资产重组。
• 奥马电器：平潭钱包产业投资基金变更普通合伙人。
• 万家乐：参与设立股权投资基金。
• 厦华电子：接受控股股东财务资助。
• 创维数字：股东之间进行大宗交易，股权结构未变。
• 深康佳：投资建设智能终端高科技产业园。

风险提示

• 原材料价格波动：可能影响企业成本和利润。
• 房地产市场不景气：对家电需求，尤其是白色家电，产生负面影响。
• 行业竞争加剧：市场集中度提升，中小企业面临更大挑战。
• 汇率波动：人民币升值对出口业务构成压力。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡三个等级。
• 本报告采用相对评级体系，不构成具体投资建议，仅供投资者参考。

总结

本周家电行业表现强劲，尤其在白电和小家电领域，企业基本面和市场趋势均向好。新标准的出台为行业规范化提供助力，农村市场潜力巨大。美国税改可能对出口和产能转移产生积极影响，但同时也带来竞争压力。行业整体估值处于较低水平，具备投资价值，但需警惕原材料、房地产、竞争和汇率等多重风险。