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宏观数据点评“再通胀”担忧尚早——美国10月CPI数据点评

10月美国CPI同比上涨2.6%，环比上涨0.2%，核心CPI同比上涨3.3%，环比上涨0.3%。CPI同比增速小幅反弹主要受到基数效应影响，与市场预期一致，核心分项的动能则相对稳定。

能源价格持续下行是整体通胀压力减弱的主要因素，食品分项价格小幅上涨，但增速有所回落。核心商品价格表现分化，服装价格大幅下跌拖累整体表现，而二手车价格反弹可能带来短期压力。从曼海姆二手车指数来看，未来一个月二手车价格可能重回暖预期。

总体而言，虽然环比波动性使短期通胀担忧有所抬头，但长期通胀压力依然在逐步缓解。核心通胀6个月年化增速延续下降趋势，表明核心去通胀路径基本确定。鲍威尔在最新讲话中重申将致力于实现2%通胀目标，并强调当前没有紧急降息信号。市场预计美联储12月降息概率不足60%，实际降息可能延后至2025年第一季度。同时，特朗普政府的关税、移民及财政政策引入新的不确定性，或将对通胀达标构成挑战。