20180822-太平洋-成都银行-601838.SH-成都银行_利息净收入拉动利润增长_资产质量持续改善_9页_772kb

成都银行（601838）总结

核心内容概述

成都银行在2018年上半年表现出强劲的盈利增长，其利息净收入成为推动利润增长的主要动力。同时，银行的资产质量持续改善，不良贷款率显著下降，优于行业平均水平。公司整体经营稳健，未来盈利预期良好，但面临一定的政策与市场风险。

主要观点

• 盈利增长：2018年上半年，成都银行实现营业收入25.69亿元，同比增长23.59%；归母净利润21.23亿元，同比增长28.49%。
• 利息净收入驱动：利息净收入同比增长26.69%，达到43.65亿元，成为归母净利润增长的关键因素。
• 手续费收入下滑：手续费净收入同比减少0.73亿元，但预计未来将有所回升。
• 投资收益提升：投资净收益同比增加4.64亿元，对净利润增长有积极影响。
• 资产质量改善：不良贷款率降至1.61%，低于行业平均水平1.86%；拨备覆盖率提升至158.47%，显示风险抵御能力增强。
• 净息差稳定：净息差保持在2.16%，与2017年末持平，表明银行在息差管理方面表现稳定。
• 存贷款增长：存贷款余额均实现较快增长，贷款占生息资产比重上升至33.84%，存款增速高于贷款增速。
• 未来盈利预测：公司预计2018和2019年归母净利润增速分别为9.24%和12.37%，PB分别为0.96倍和0.83倍，给予“持有”评级。

关键信息

股票基本信息

• 目标价：9.2元
• 昨收盘价：8.66元
• 总股本/流通股：3,612/361百万股
• 总市值/流通市值：31,282/3,128百万元
• 12个月最高/最低：16.23元/8.05元

营收与利润表现

资产负债表（百万）

负债与股东权益（百万）

资产质量改善

• 不良贷款率：1.61%，较一季度末下降0.07个百分点，远低于行业平均水平。
• 关注类贷款：40.04亿元，同比下降16.46%。
• 逾期90天以上贷款：33.28亿元，同比下降19.88%。
• 拨备覆盖率：158.47%，较2017年末上升1.96个百分点。

资产结构与增长情况

• 生息资产余额：4066亿元，同比增长21.22%。
• 贷款余额：1567亿元，同比增长12.62%。
• 存款余额：3448亿元，同比增长20.85%。
• 净息差：2.16%，与2017年末持平。

风险提示

• 政策风险：严监管政策可能对公司业务产生影响。
• 信用风险：信贷资产质量变化可能带来风险。
• 市场风险：市场环境变化可能影响银行的盈利能力。

投资建议

• 评级：“持有”
• PB估值：2018年0.96倍，2019年0.83倍。
• 盈利预测：预计2018和2019年归母净利润增速分别为9.24%和12.37%。

附：盈利预测与财务指标

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业回报高于市场5%以上
  • 中性：行业回报介于-5%与5%之间
  • 看淡：行业回报低于市场5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间

销售团队联系方式

研究院信息

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