20170725-兴业研究-7月宏观经济指标预测与8月政策前瞻_外贸独领风骚_政策有为有度_14页_1mb

2017年7月宏观经济指标预测与8月政策前瞻总结

核心内容

2017年7月的主要宏观数据将在8月10日前后发布，兴业研究对相关数据进行了前瞻预测，并对8月货币政策进行了研判。整体来看，经济仍具韧性，但部分指标如工业增加值、社会消费品零售总额等出现小幅回落，物价方面CPI和PPI均呈下降趋势。政策方面，中央政治局会议强调在十九大召开前保持社会稳定，注重金融监管与货币政策的有机衔接，预计政策将“不松不紧”，以维持市场稳定。

主要观点

• 经济韧性：尽管部分指标出现回落，但整体经济仍保持一定增长动力，全球贸易复苏对出口形成支撑。
• 物价走势：CPI同比小幅回落至1.4%，主要受翘尾因素影响；PPI同比继续回落至5.3%，反映工业品价格压力有所缓解。
• 金融数据：M2同比小幅下降至9.3%，M1同比继续回落至14.4%；新增贷款和社融总量均有所下降，显示信贷投放趋稳。
• 政策导向：中央政治局会议强调“在正确的时间做正确的事情”，政策将注重“有为有度”，以确保市场平稳运行。
• 市场情绪：市场情绪受公开市场操作影响较大，政策调控将更加精细化，以避免市场波动。

关键指标预测

重点分析

1. PMI与工业增加值

• 7月PMI为51.3%，较上月回落0.4个百分点。
• 工业增加值为6.9%，较上月回落0.7个百分点。
• 两者走势基本一致，表明工业生产活动有所放缓。

2. CPI与PPI

• CPI同比预计回落至1.4%，主要受翘尾因素影响。
• PPI同比预计为5.3%，较上月回落0.2个百分点，反映工业品价格压力有所缓解。

3. 信贷与社融

• 7月新增贷款预计为5500亿元，显示信贷投放季节性回落。
• 社融总量预计为0.65万亿元，受监管趋严和季节性因素影响，表外融资可能回落。

4. 固定资产投资与消费

• 固定资产投资预计为8.4%，小幅下行，主要受房地产和基建投资拖累。
• 社会消费品零售总额预计为10.8%，受汽车零售回落影响，但其他消费表现强劲。

5. 进出口与FDI

• 出口同比增长12.0%，主要受全球贸易复苏和美国制造业PMI上升支撑。
• 进口同比增长18.0%，农产品进口激增和飞机订单交付带动数据上行。
• FDI预计为80亿美元，受季节性因素和政策影响，较上月小幅下降。

政策前瞻

• 货币政策：预计8月政策将“不松不紧”，注重市场平稳，避免出现较大波动。
• 金融监管：十九大召开前，金融监管与货币政策将更紧密衔接，政策操作将更加精细化。
• 政策意图：政策将“有所作为，恰到好处”，确保经济稳定发展，同时防范金融风险。

总结

2017年7月，宏观经济在出口和全球贸易复苏的带动下保持韧性，但部分内需指标出现回落。CPI和PPI均小幅下行，反映物价压力有所缓解。信贷和社融数据呈现季节性回落，政策将更加注重稳定性和精细化操作。未来政策将围绕十九大召开前的稳定目标，推动金融监管与货币政策的协同，确保经济平稳运行。