> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文为一份由兴业研究团队发布的宏观分析报告，聚焦于2026年4月主要宏观数据的前瞻分析以及对5月政策走向的研判。报告从**经济预测**、**情绪预期**和**政策预期**三个维度展开，提供了对出口、工业增加值、固定资产投资、物价水平（PPI和CPI）以及融资情况的预测，并结合市场情绪和政策动向，分析了未来政策可能的走向。 ## 主要观点 ### 1. **经济预测** - **出口与工业增加值**：2026年4月，随着春节错位扰动的消退，出口和工业增加值同比或出现回升。 - **固定资产投资**：财政政策前置发力，预计4月固定资产投资增速将有所回落。 - **物价水平**： - **PPI**：预计4月PPI同比将进一步拉升至2.0%。 - **CPI**：CPI同比或小幅回落，受基数效应影响。 - **融资情况**：4月为信贷季节性小月，低基数可能推动社融同比增速上升。 ### 2. **情绪预期** - **市场情绪钝化**：由于中东局势多次反复，市场对风险资产的情绪逐渐钝化。 - **原油供应紧张**：战略储备和库存逐步消耗，原油供应紧张的局面尚未有实质性缓解，尾部风险仍需持续监测。 ### 3. **政策预期** - **内生性宽松延续**：在信贷规模诉求弱化、存贷比上升的背景下，资金面的内生性宽松有望延续。 - **货币政策宽松**：由于人民币汇率表现强势，以及4月政治局会议强调“稳定和增强资本市场信心”，货币政策显著收紧的必要性不强。 - **债券市场关注**：需关注债券市场的情绪变化，若债券收益率下行过快，可能引发资金面的边际调整。 ## 关键信息 - **时间范围**：2026年4月宏观数据前瞻，以及2026年5月政策研判。 - **主要数据预测**： - 出口与工业增加值：同比回升。 - 固定资产投资：增速回落。 - PPI：同比拉升至2.0%。 - CPI：同比小幅回落。 - 社融：同比增速可能上升。 - **市场情绪**：受中东局势影响，市场情绪趋于谨慎，原油供应紧张仍是潜在风险。 - **政策方向**：货币政策保持宽松，但需关注债券市场波动对资金面的影响。 ## 作者信息 本文由兴业研究团队多位高级研究员撰写，包括： - **鲁政委**：兴业银行首席经济学家，兴业研究学术评审委员会主席。 - **郭于玮、宋彦辰、蔡琦晟、张伟康、张励涵**：兴业研究宏观市场部研究员。 ## 获取方式 - **方式一**：扫码下载兴业研究APP，可免费阅读全文。 - **方式二**：在手机应用商店搜索“兴业研究”下载APP。 ## 转载声明 - 文档内容仅供内部参考，转载需联系服务支持人员。 - 联系邮箱：[email protected] --- 如需进一步阅读完整报告，可访问原文链接或下载兴业研究APP。