20260501-兴业研究-宏观市场_出口向好_PPI拉升_4月宏观经济指标预测与5月政策前瞻_4页_3mb

文档总结

核心内容

本文为一份由兴业研究团队发布的宏观分析报告，聚焦于2026年4月主要宏观数据的前瞻分析以及对5月政策走向的研判。报告从经济预测、情绪预期和政策预期三个维度展开，提供了对出口、工业增加值、固定资产投资、物价水平（PPI和CPI）以及融资情况的预测，并结合市场情绪和政策动向，分析了未来政策可能的走向。

主要观点

1. 经济预测

• 出口与工业增加值：2026年4月，随着春节错位扰动的消退，出口和工业增加值同比或出现回升。
• 固定资产投资：财政政策前置发力，预计4月固定资产投资增速将有所回落。
• 物价水平：
  • PPI：预计4月PPI同比将进一步拉升至2.0%。
  • CPI：CPI同比或小幅回落，受基数效应影响。
• 融资情况：4月为信贷季节性小月，低基数可能推动社融同比增速上升。

2. 情绪预期

• 市场情绪钝化：由于中东局势多次反复，市场对风险资产的情绪逐渐钝化。
• 原油供应紧张：战略储备和库存逐步消耗，原油供应紧张的局面尚未有实质性缓解，尾部风险仍需持续监测。

3. 政策预期

• 内生性宽松延续：在信贷规模诉求弱化、存贷比上升的背景下，资金面的内生性宽松有望延续。
• 货币政策宽松：由于人民币汇率表现强势，以及4月政治局会议强调“稳定和增强资本市场信心”，货币政策显著收紧的必要性不强。
• 债券市场关注：需关注债券市场的情绪变化，若债券收益率下行过快，可能引发资金面的边际调整。

关键信息

• 时间范围：2026年4月宏观数据前瞻，以及2026年5月政策研判。
• 主要数据预测：
  • 出口与工业增加值：同比回升。
  • 固定资产投资：增速回落。
  • PPI：同比拉升至2.0%。
  • CPI：同比小幅回落。
  • 社融：同比增速可能上升。
• 市场情绪：受中东局势影响，市场情绪趋于谨慎，原油供应紧张仍是潜在风险。
• 政策方向：货币政策保持宽松，但需关注债券市场波动对资金面的影响。

作者信息

本文由兴业研究团队多位高级研究员撰写，包括：

• 鲁政委：兴业银行首席经济学家，兴业研究学术评审委员会主席。
• 郭于玮、宋彦辰、蔡琦晟、张伟康、张励涵：兴业研究宏观市场部研究员。

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