20230219-华泰期货-EB周报_EB价格低位震荡_生产利润持续减少_11页_1mb

EB价格低位震荡，生产利润持续减少总结

核心内容

本报告分析了苯乙烯（EB）市场的近期走势及影响因素，主要围绕上游纯苯、中游EB以及下游产品（如ABS、PS、EPS等）的基本面情况展开，结合库存、开工率、价差及利润等关键指标，为投资者提供交易策略建议。

主要观点

1. EB价格走势

• 本周EB价格低位震荡，市场情绪受港口库存累积及下游需求恢复缓慢影响。
• 供应压力有所减小，下周港口库存预期去库，需求端预计缓慢恢复，建议逢低做多。

2. 上游纯苯情况

• 开工率：本周国内纯苯开工率75.9%（-0.4%），供应压力减小。
• 港口库存：纯苯港口库存25.7万吨（-0.25万吨），小幅下降。
• 价差：纯苯现货-2月纸货价差-30元（+10元），加工费243美元/吨（-16美元/吨），加工费持续减少。
• 进口利润：纯苯现货进口窗口关闭，进口利润为负。
• 国际价差：纯苯FOB美湾-CFR中国价差减少，FOB鹿特丹-CFR中国价差增加。

3. 中游EB情况

• 开工率：本周EB开工率72.91%（-0.58%），供应压力减小。
• 基差：EB基差为-15元/吨（+15元/吨），有所走强。
• 生产企业库存：EB生产企业库存16.5万吨（+0.8万吨），库存累积至历史高位。
• 港口库存：EB港口库存22万吨（+1万吨），预计下周库存将有所去化。

4. 下游产品情况

• ABS：
  • 开工率95.9%（-1.1%），企业成品库存15.8万吨（+0.3万吨）。
  • 本周ABS价格全线下跌，市场成交一般，生产利润为-218元/吨（-218元/吨）。
• PS：
  • 开工率62.57%（+5.31%），企业成品库存9.78万吨（-0.13万吨）。
  • 本周PS价格窄幅波动，市场低位走货尚可。
• EPS：
  • 开工率48.5%（+1.56%），企业成品库存3.04万吨（+0.08万吨）。
  • 本周EPS价格横盘，市场商谈气氛偏淡。
• 下游需求：整体需求缓慢恢复，PS产量可能继续提高，EPS增长难度较大。

5. 新增产能

• 自2023年2月起，淄博峻辰50万吨苯乙烯装置计入总产能。
• 自2023年3月起，广东石化80万吨苯乙烯装置计入总产能。

关键信息

• 市场策略：建议逢低做多EB，跨期套利暂观望。
• 风险提示：
  • 原油价格反弹可能影响整体成本。
  • 亏损性检修可能进一步影响供应。
• 数据来源：隆众资讯、卓创资讯、华泰期货研究院。

总结

本报告指出，当前EB市场处于低位震荡状态，主要受港口库存累积及下游需求恢复缓慢的影响。随着下周港口库存预期去库，市场情绪可能有所改善，建议投资者在低位布局。上游纯苯开工率下降，港口库存减少，对EB价格形成一定支撑。下游方面，ABS、PS、EPS等产品开工率及库存情况显示需求恢复仍需时间，但PS产量可能继续增长。新增产能的释放或将对市场长期供需格局产生影响，需密切关注。整体来看，EB市场短期存在反弹机会，但需警惕原油价格波动及检修带来的不确定性。