20221123-华泰期货-EB日报_苯乙烯生产利润继续缩窄_价格弱势震荡_8页

苯乙烯生产利润继续缩窄，价格弱势震荡总结

核心内容

本报告分析了苯乙烯（EB）市场近期走势，指出其生产利润持续缩窄，价格呈现弱势震荡态势。主要关注点包括上游纯苯进口压力、港口库存变化、加工费水平、基差走势以及下游产品如ABS、PS、EPS的开工率与生产利润。

主要观点

• 纯苯进口压力持续：纯苯进口量增加导致港口库存快速累库，加工费维持在低位，市场已基本反映累库预期。
• 苯乙烯库存增速放缓：苯乙烯港口库存增速低于预期，且出口商谈对价格有一定提振作用，但影响有限。
• EB基差持续缩小：EB主力合约基差持续走低，显示市场对未来价格预期偏弱。
• EB生产利润下降：EB生产利润下降明显，关注后续亏损检修是否能够释放供应压力。
• 下游需求韧性仍存：ABS、PS、EPS等下游产品开工率维持在较高水平，但生产利润普遍下滑，显示成本压力增大。

关键信息

市场数据

• 纯苯港口库存：周一为11.9万吨，较前一日增加3.17万吨，快速累库。
• 纯苯加工费：121美元/吨，持续低位盘整。
• EB主力合约基差：-20元/吨，较前一日下降20元/吨。
• EB生产利润：2元/吨，较前一日下降20元/吨。
• 苯乙烯华东现货价：8304元/吨，较前一日下降218元/吨。
• 原油价格：Brent主力价格为86.5美元/桶，较前一日下降3.7美元/桶。

下游产品表现

• ABS开工率：维持在较高水平，但生产利润下降至11500元/吨，较前一日下降50元/吨。
• PS开工率：保持稳定，生产利润为9400元/吨，较前一日无变化。
• EPS开工率：稳定，生产利润为9250元/吨，较前一日无变化。
• 苯乙烯非一体化生产利润：-219元/吨，较前一日下降219元/吨。

套利与风险提示

• 跨期套利：建议观望，市场走势尚不明朗。
• 风险提示：原油价格下行可能对苯乙烯产业链造成压力。

策略建议

• 暂观望：由于纯苯进口压力仍在，港口库存持续增加，但加工费已处于低位，反映市场对累库的预期。苯乙烯库存增速放缓，出口商谈对价格有一定支撑，但整体影响有限。
• 跨期套利：当前市场不确定性较高，建议投资者保持观望态度，等待进一步信号。

图表与数据来源

• 图表1：EB主力合约走势与基差，数据来源：卓创资讯、华泰期货研究院
• 图表2：华东纯苯现货与M2纸货价差，数据来源：隆众资讯、华泰期货研究院
• 图表3：纯苯与石脑油价差，数据来源：隆众资讯、华泰期货研究院
• 图表4：EB主力合约基差，数据来源：隆众资讯、华泰期货研究院
• 图表5：华东苯乙烯非一体化生产利润，数据来源：隆众资讯、华泰期货研究院
• 图表6：苯乙烯华东港口库存，数据来源：卓创资讯、华泰期货研究院
• 图表7：苯乙烯开工率，数据来源：隆众资讯、华泰期货研究院
• 图表8：苯乙烯生产企业库存，数据来源：隆众资讯、华泰期货研究院
• 图表9：苯乙烯现货进口利润，数据来源：卓创资讯、华泰期货研究院
• 图表10：纯苯华东港口库存，数据来源：隆众资讯、华泰期货研究院
• 图表11：ABS开工率，数据来源：隆众资讯、华泰期货研究院
• 图表12：ABS生产利润，数据来源：隆众资讯、华泰期货研究院
• 图表13：PS开工率，数据来源：隆众资讯、华泰期货研究院
• 图表14：PS生产利润，数据来源：隆众资讯、华泰期货研究院
• 图表15：EPS开工率，数据来源：隆众资讯、华泰期货研究院
• 图表16：EPS生产利润，数据来源：隆众资讯、华泰期货研究院

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