20221121-华泰期货-EB周报_EB价格涨后震荡,生产利润修复明显_11页_728kb

EB价格涨后震荡，生产利润修复明显总结

核心内容

本周苯乙烯（EB）价格在上涨后出现震荡，市场整体表现偏强。供应压力有所增加，但需求端维持强势，港口库存累积速率低于预期，同时现货出口开始有商谈，预计下周价格将偏强震荡。上游纯苯供应压力减少，港口库存下降，下游需求增加，进一步推动EB价格走高，生产利润显著修复，部分企业已实现扭亏为盈。

主要观点

• EB价格走势：本周EB价格涨后震荡，主要受成本端纯苯走势偏弱及需求端支撑影响。
• EB生产利润：本周EB生产利润为241元/吨，较上周增加360元/吨，利润显著修复，部分企业实现盈利。
• EB库存情况：本周EB港口库存为7.7万吨，较上周减少0.4万吨；生产企业库存为14.5万吨，较上周减少0.4万吨，库存累积速率慢于预期。
• EB出口情况：现货出口开始有商谈，对价格形成支撑。
• 纯苯供应：本周纯苯开工率73%（-0.4%），供应压力减少，港口库存下降。
• 纯苯进口：进口窗口仍关闭，进口量预期持续回落。
• 纯苯价差：纯苯FOB美湾-CFR中国价差增加，显示国际价格对国内价格的支撑。
• 纯苯加工费：本周纯苯加工费为126美元/吨，较上周下降28美元/吨，显示成本端压力。
• 下游表现：PS、ABS、EPS等苯乙烯下游产品开工率和库存情况各有不同，整体需求偏弱，但部分产品如PS有所回升。

关键信息

苯乙烯基本面

• 基差：本周EB基差为140元/吨，较上周下降130元/吨。
• 开工率：EB开工率为73%（+1.4%），供应压力略有增加。
• 库存：港口库存7.7万吨（-0.4万吨），企业库存14.5万吨（-0.4万吨）。
• 出口：现货出口开始有商谈，提振价格。
• 价差：EB现货-11月纸货价差为-5元（-5元），显示市场对远期合约的预期偏弱。

纯苯基本面

• 开工率：纯苯开工率73%（-0.4%），供应压力减少。
• 库存：华东港口库存8.73万吨（-0.3万吨），库存下降。
• 价差：纯苯FOB美湾-CFR中国价差有所减少。
• 加工费：纯苯加工费为126美元/吨（-28美元/吨），成本端压力有所增加。
• 进口利润：进口窗口关闭，进口量预期持续回落。

下游产品情况

• PS：开工率73%（+4.61%），企业成品库存7万吨（+0.35万吨），价格止跌小涨，成交尚可。
• ABS：开工率92%（-0.4%），企业成品库存14万吨（-1万吨），价格涨多跌少，终端需求依旧清淡。
• EPS：开工率58%（-0.6%），企业成品库存2万吨（-0.51万吨），价格止跌反弹，但需求偏弱，成交欠佳。

策略建议

• 观望策略：目前暂观望，EB价格在涨后震荡，下周预期偏强。
• 跨期套利：建议观望，市场波动性较低，缺乏明确趋势。

风险提示

• 原油价格下行：可能对苯乙烯成本端造成压力，影响价格走势。

图表概览

• 图1：EB主力合约基差
• 图2：华东苯乙烯非一体化生产利润
• 图3：苯乙烯华东港口库存
• 图4：苯乙烯开工率
• 图5：苯乙烯生产企业库存
• 图6：苯乙烯现货进口利润
• 图7：苯乙烯FOB美湾-CFR中国价差
• 图8：苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国价差
• 图9：纯苯现货-M2纸货价差
• 图10：纯苯-石脑油价差
• 图11：纯苯开工率
• 图12：纯苯华东港口库存
• 图13：纯苯进口利润（现货）
• 图14：纯苯FOB美湾-CFR中国价差
• 图15：纯苯FOB鹿特丹-CFR中国价差
• 图16：纯苯下游加权开工率
• 图17：酚酮开工率
• 图18：己内酰胺开工率
• 图19：己二酸开工率
• 图20：苯胺开工率
• 图21：苯乙烯五大下游开工率
• 图22：ABS开工率
• 图23：EPS开工率
• 图24：PS开工率
• 图25：UPR开工率
• 图26：丁苯开工率
• 图27：ABS样本企业库存
• 图28：ABS生产利润
• 图29：PS样本企业库存
• 图30：PS生产利润
• 图31：EPS样本企业库存
• 图32：EPS生产利润

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