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中山证券电子行业周报（2024年10月17日）

市场表现

本周电子行业投资表现不佳，申万一级电子指数下跌792%，跑输上证综指和沪深300指数。细分行业中，半导体和元件板块跌幅尤为显著，分别下跌116%和577%。行业估值降至49.92倍。

行业动态

1. 存储器需求：消费型产品终端需求疲软，主要依赖AI服务器支撑。预计第四季度存储器均价涨幅大幅缩减，但HBM比重提高带动DRAM平均价格上涨8-13%。
2. 全球服务器市场：AI服务器占据29%，全球服务器市场产值同比增长35%。
3. PC市场：第三季度出货量同比增长1%，需求回暖与Windows更新及AIPC推广相关。
4. 芯片渗透率：Arm在笔记本电脑市场的份额有望从20%增至52%，挑战x86主导地位。

投资建议

建议关注以下方向：

• 国产替代：优先选择独立于行业景气周期的上游设备材料。
• 消费电子：安卓库存逐步回归正常，国内品牌消费电子企业业绩稳健。
• 半导体设计：下游补库存推动设计公司业绩改善，关注相关企业。

风险提示

需求不及预期、行业竞争格局恶化、贸易冲突等风险可能影响投资回报。