> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 二季度全球 PC 出货量同比下降 4.9% ## ——中山证券电子行业周报总结 --- ## 核心内容概览 2026年第二季度，全球PC出货量同比下降4.9%，达到6820万台，这是连续九个季度增长后的首次下滑。主要原因是持续的内存芯片短缺，导致厂商提前压货。同时，全球手机出货量同比下降6.69%，但中国5月手机出货量同比增长19.0%，显示国内需求有所回升。半导体行业景气度显著上升，5月全球半导体销售额同比增长104.1%，日本半导体设备出货量同比增长17.94%。AI需求推动存储芯片和相关设备材料需求增长，而电视市场出货量则同比下降10.1%。生益科技上半年归母净利润增长117-131%，盈利质量显著提升。 --- ## 主要观点 - **PC市场**： - 二季度全球PC出货量同比下降4.9%，为连续九个季度增长后的首次下滑。 - 内存芯片短缺是主要因素，厂商提前压货，但预计下半年增速将放缓。 - 中国市场PC出货量同比下降1.6%，但表现优于全球市场，商用和政府需求强劲。 - **手机市场**： - 全球手机出货量同比下降6.69%，但国内5月出货量同比增长19.0%，增速回升。 - 手机销量下滑始于2024年四季度，市场整体表现平淡，产业链公司业绩超预期可能性较低。 - **半导体行业**： - 5月全球半导体销售额同比增长104.1%，行业景气度持续上升。 - 半导体设备需求回暖，日本5月设备出货量同比增长17.94%。 - 需求呈现分化，AI相关存储芯片和光芯片需求旺盛，但消费电子需求放缓。 - **投资建议**： - 手机产业链公司业绩超预期可能性降低。 - 存储芯片、光芯片及服务器相关零部件需求较好，相关设备和材料公司有望表现优于行业。 --- ## 关键信息 ### 1. 市场走势 - **上证综指**：本周下跌0.39% - **沪深300指数**：本周上涨0.66% - **电子行业（申万）**：本周下跌6.18%，跑输沪深300指数6.84个百分点 - **行业估值**：PE估值降至88.42倍左右 - **重点细分行业表现**： - 半导体（申万）：下跌7.27% - 其他电子II（申万）：下跌8.88% - 光学光电子（申万）：下跌9.69% - 元件（申万）：上涨0.21% - 消费电子（申万）：下跌4.87% ### 2. 行业动态 - **英伟达否认增长放缓**：黄仁勋在非交易路演中强调，公司增长仍持续加快，下一代GPU架构RubinUltra按计划于2027年推出。 - **电视市场低迷**：2026年上半年中国大陆电视出货量同比下降10.1%，连续五个季度下滑。 - **HBM4价格预期上涨**：HBM4价格有望在2027年翻倍，达到每GB 4-5美元，主要受AI需求和产能瓶颈影响。 - **PC出货量下滑**：内存短缺是主因，厂商提前压货，但预计下半年增速将显著放缓。 ### 3. 公司动态 - **生益科技**：2026年上半年归母净利润增长117-131%，扣非净利润增长97-112%，盈利质量显著提升。 --- ## 风险提示 - 宏观需求转弱 - 上游原材料成本超预期 - 行业竞争格局恶化 - 贸易冲突影响 --- ## 投资评级说明 ### 行业评级标准（3个月内）： | 等级 | 定义 | |------------|------------------------------| | 强于大市 | 行业指数收益率 > 市场基准5% | | 同步大市 | 行业指数收益率在-5%～5%之间 | | 弱于大市 | 行业指数收益率 < 市场基准-5% | | 未评级 | 不单独使用，仅作为公司评级参考| ### 公司评级标准（3个月内）： | 等级 | 定义 | |------------|------------------------------| | 买入 | 股票收益率 > 行业指数15% | | 持有 | 股票收益率 > 行业指数5%～15% | | 中性 | 股票收益率在-5%～5%之间 | | 卖出 | 股票收益率 < 行业指数-5% | | 未评级 | 因覆盖或停牌等原因无法评级 | --- ## 分析师介绍 - **葛淼**：中山证券研究所TMT行业分析师，登记编号S0290521120001，邮箱：gemiao@zszq.com --- ## 披露与免责声明 - 本报告由中山证券有限责任公司研究所编制，具有证券投资咨询业务资格。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议。 - 本报告可能包含其他网站链接，仅作信息参考，不承担相关责任。 - 报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。 - 本公司或关联机构可能持有报告提及公司证券头寸，存在利益冲突风险。