20260716-中山证券-电子行业周报_二季度全球PC出货量同比下降4.9_10页_851kb

报告摘要

二季度全球 PC 出货量同比下降 4.9%

——中山证券电子行业周报总结

核心内容概览

2026年第二季度，全球PC出货量同比下降4.9%，达到6820万台，这是连续九个季度增长后的首次下滑。主要原因是持续的内存芯片短缺，导致厂商提前压货。同时，全球手机出货量同比下降6.69%，但中国5月手机出货量同比增长19.0%，显示国内需求有所回升。半导体行业景气度显著上升，5月全球半导体销售额同比增长104.1%，日本半导体设备出货量同比增长17.94%。AI需求推动存储芯片和相关设备材料需求增长，而电视市场出货量则同比下降10.1%。生益科技上半年归母净利润增长117-131%，盈利质量显著提升。

主要观点

PC市场：
- 二季度全球PC出货量同比下降4.9%，为连续九个季度增长后的首次下滑。
- 内存芯片短缺是主要因素，厂商提前压货，但预计下半年增速将放缓。
- 中国市场PC出货量同比下降1.6%，但表现优于全球市场，商用和政府需求强劲。
手机市场：
- 全球手机出货量同比下降6.69%，但国内5月出货量同比增长19.0%，增速回升。
- 手机销量下滑始于2024年四季度，市场整体表现平淡，产业链公司业绩超预期可能性较低。
半导体行业：
- 5月全球半导体销售额同比增长104.1%，行业景气度持续上升。
- 半导体设备需求回暖，日本5月设备出货量同比增长17.94%。
- 需求呈现分化，AI相关存储芯片和光芯片需求旺盛，但消费电子需求放缓。
投资建议：
- 手机产业链公司业绩超预期可能性降低。
- 存储芯片、光芯片及服务器相关零部件需求较好，相关设备和材料公司有望表现优于行业。

关键信息

1. 市场走势

上证综指：本周下跌0.39%
沪深300指数：本周上涨0.66%
电子行业（申万）：本周下跌6.18%，跑输沪深300指数6.84个百分点
行业估值：PE估值降至88.42倍左右
重点细分行业表现：
- 半导体（申万）：下跌7.27%
- 其他电子II（申万）：下跌8.88%
- 光学光电子（申万）：下跌9.69%
- 元件（申万）：上涨0.21%
- 消费电子（申万）：下跌4.87%

2. 行业动态

英伟达否认增长放缓：黄仁勋在非交易路演中强调，公司增长仍持续加快，下一代GPU架构RubinUltra按计划于2027年推出。
电视市场低迷：2026年上半年中国大陆电视出货量同比下降10.1%，连续五个季度下滑。
HBM4价格预期上涨：HBM4价格有望在2027年翻倍，达到每GB 4-5美元，主要受AI需求和产能瓶颈影响。
PC出货量下滑：内存短缺是主因，厂商提前压货，但预计下半年增速将显著放缓。

3. 公司动态

生益科技：2026年上半年归母净利润增长117-131%，扣非净利润增长97-112%，盈利质量显著提升。

风险提示

宏观需求转弱
上游原材料成本超预期
行业竞争格局恶化
贸易冲突影响

投资评级说明

行业评级标准（3个月内）：

等级	定义
强于大市	行业指数收益率 > 市场基准5%
同步大市	行业指数收益率在-5%～5%之间
弱于大市	行业指数收益率 < 市场基准-5%
未评级	不单独使用，仅作为公司评级参考

公司评级标准（3个月内）：

等级	定义
买入	股票收益率 > 行业指数15%
持有	股票收益率 > 行业指数5%～15%
中性	股票收益率在-5%～5%之间
卖出	股票收益率 < 行业指数-5%
未评级	因覆盖或停牌等原因无法评级