20250731-中山证券-电子行业周报_谷歌二季度营收同比增长14_10页_1mb

中山证券电子行业周报（2025年7月31日）

核心结论

本周电子行业表现优于大盘，半导体相关领域增长显著。下游手机市场销量增速放缓，导致消费电子产业链业绩增长预期降低。但AI需求持续拉动半导体行业，国内先进制程投资机会仍存，国产替代也有望驱动设备投资周期。

市场表现

• 指数：本周电子行业申万指数上涨4.59%，跑赢沪深300指数3.83个百分点。
• 细分领域：半导体上涨4.36%，元件上涨10.3%，消费电子上涨3.88%。

行业数据

1. 智能手机市场：
   • 全球2025年Q2出货量2.95亿台，同比增长1.03%。
   • 中国5月出货量同比下滑21.2%，华为5月份额达18.1%，首次超越vivo。
2. 半导体：
   • 全球5月销售额589亿美元，同比增长27%。
   • 日本半导体设备6月出货量同比增17.62%。
   • SK海力士Q2营业利润同比增长68%，AI存储器需求推动业绩创新高。

动态点评

• 砺算科技：新款GPU性能接近RTX4060，OpenCL得分达11.1万。
• 谷歌：Q2营收964亿美元，同比增长14%，其中Cloud业务增速显著。
• 国产替代加速：国产设备企业在半导体投资周期中具机遇。

投资建议

1. 关注国产半导体设备与材料公司。
2. AI产业链中存储芯片企业（如SK海力士）仍具备成长性。
3. 消费电子领域短期承压，需等待新品周期或需求反弹。

风险提示

• 宏观需求疲软、技术替代风险。
• 摘要仅供参考，投资者应自行评估。