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债市晨报 2016-3-2 总结

核心内容

2016年3月2日的债市晨报分析了央行降准对货币市场和债券市场的影响，并对利率债、信用债及衍生品市场进行了详细回顾。同时，也涵盖了当日重要市场动态和即将发行的债券信息。

主要观点

1. 央行降准影响

• 降准效果有限：央行时隔4个月再次全面降准，显著缓解了货币市场资金面紧张状况，但对债券市场提振效果不明显。
• 资金利率回落：降准后，货币市场流动性改善，资金利率普遍下降，Shibor和质押回购利率均有明显回落。
• 公开市场操作调整：央行暂停逆回购操作，表明降准对冲了外汇占款流出压力，为稳增长创造条件。

2. 利率债市场

• 收益率波动不一：利率债一级市场招标结果呈现“长冷短热”格局，3年期国开债中标利率较低，而7年期国开债中标利率高于二级市场估值。
• 二级市场表现：国债收益率整体小幅下行，但10年期国债收益率微幅上行；国开债长端收益率整体上行，市场情绪谨慎。

3. 信用债市场

• 收益率多数略降：信用债交投活跃，收益率普遍下行，但机构配置意愿不高，市场仍持观望态度。
• 城投债表现突出：AA评级城投债收益率明显下滑，部分品种成交价大幅低于估值，显示市场偏好。

4. 衍生品市场

• 国债期货小幅波动：5年期国债期货合约TF1606震荡上行，10年期T1606震荡下行，整体市场情绪谨慎。

关键信息

货币市场

• Shibor利率：隔夜Shibor下降3.9个基点至1.968%，7天期下降2.7个基点至2.308%。
• 质押回购利率：R001加权平均利率为1.9851%，R007为2.4089%，R014为2.8056%，各期限利率均有所回落。
• CD发行利率：股份行31天期CD利率报于2.65%，184天期报于2.80%~2.85%，1年期报于2.90%~2.92%，平均下降2~5个基点。

利率债市场

• 国开债中标利率：3年期国开债中标利率2.72%，5年期3.0021%，7年期3.3871%，10年期3.1695%。
• 国债收益率：10年期国债收益率微幅上行，10年期国开债收益率整体上行。

信用债市场

• 城投债收益率：1Y城投债收益率为3.1165%，3Y为3.4933%，5Y为3.9500%，7Y为4.4121%，10Y为4.7118%，多数品种收益率下行。
• 公司债收益率：1Y公司债收益率为3.9917%，3Y为4.4142%，5Y为4.8486%，7Y为5.2725%，多数品种收益率下行。

衍生品市场

• 国债期货表现：TF1606合约结算价报收于100.52元，小幅上涨0.08%；T1606合约收盘价微幅下跌0.04%，报收于99.385元。
• 基差变化：TF1606合约基差为1.15，T1606合约基差为1.6，显示现货价格高于期货价格。

今日要闻

• 制造业PMI持续低迷：2月份官方制造业PMI为49，创2011年11月以来最低，显示经济增长疲态。
• 楼市分化明显：二线城市房价涨幅首次超越深圳，但沈阳等城市仍面临库存压力。
• 房地产政策调整：广东取消“7090”政策，推动去库存；上海外来常住人口出现负增长，为15年来首次。
• 债券市场风险上升：上交所敦促券商重点营销央企债券，避免垃圾债市场形成。
• 原油过剩现象加剧：荷兰鹿特丹港口油轮数量激增，显示全球原油存储空间接近极限。

附录：一级市场招标结果与即将发行债券

招标结果

• 国开债：16国开08（3年期）中标利率2.72%；16国开06（5年期）中标利率3.0021%；16国开07（7年期）中标利率3.3871%；15国开18（10年期）中标利率3.1695%。
• 企业债：16陕西旅游债（5+2年期）中标利率4.58%；16苏州恒澄债（7年期）中标利率4.4%。
• 公司债：16信地01（3+2年期）中标利率3.8%；16瑞茂01（2+1年期）中标利率6.5%；16纳通01（3年期）中标利率5.28%。

即将招标债券

• 短融：16大唐租赁CP001（1年期）利率上限3.49%；16广新控股SCP003（184天期）利率上限未公布；16贵水矿CP001（1年期）利率上限4.00%。
• 中期票据：16连云港MTN001（5+N年期）利率上限4.53%；16南州水务MTN001（5年期）利率上限5.10%；16陕有色MTN001（5年期）利率上限4.04%。
• 利率债：16附息国债04（10年期）利率上限2.85%；16附息国债05（1年期）利率上限2.22%。

全球金融市场变化

• 美元指数：上涨0.05至98.27。
• 欧元/美元：下跌0.0012至1.0865。
• 美元/日元：上涨0.44至113.11。
• 黄金：上涨5.4至1239.8。
• 布伦特石油：上涨0.37至36.94。
• 标普500：下跌4至1925.5。
• 日本10年期国债：收益率为0.13，无变动。
• 德国10年期国债：收益率上涨0.021至0.138%。
• 美国10年期国债：收益率上涨0.003至1.743%。

重要声明

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